股市為貿易歡呼債市憂經濟衰退
對美中貿易協議將解決經濟趨緩並提高獲利的想法，讓股市欣喜若狂。然而，債市卻是另一回事，投資人仍然感受到不確定性，甚至潛在的經濟衰退。
National Securities首席市場策略師霍根(Art Hogan)表示，「其中一個市場將出現問題，而且這次很難判定是哪一個。」「債市押注經濟不再穩定成長，中國的貿易戰會繼續拖下去。」
雖然股市從12月24日暴跌的低點上漲了18%，但是債市國債殖利率仍然低得驚人，反映出對經濟疲軟和不確定性持續存在的擔憂。
聯準會(Fed)的政策調整也有助於提振股市並讓債券殖利率維持低點。對股票投資人而言，低利率和寬鬆的Fed最受歡迎。較低的利率也意味著債券殖利率不需要走高，尤其是在沒有通膨壓力下成長較慢 的經濟體。霍根基於三個假設，認定股市仍會走高：美中貿易抗爭結束、Fed寬鬆立場以及美國和中國經濟的持續穩定。相反地，「債市缺乏這種論述」，「債市一直在關注經濟數據並設想最糟況。」瑞銀全球財富管理公司交易策略主管潘德(Vinay Pande)表示，債市交易並未反映出股市的成長預期，「大多數經濟學者認為經濟正在放緩，但我們不知道到底放緩多少。這對Fed來說是個問題，這就是為什麼它們會暫停升息的原因。」他解釋說，目前債券看來好像比經濟學者預測的成長率低了整整一個百分點，「債市實際上就像是個再保險市場」，在每次連續事件中提高價格：如果連續五年出現颶風，它們仍將調高保費，就好像預計第六年會有另一場颶風一樣。」