Inversiones en cámara lenta
De los US$ 13.700 millones en desembolsos anunciados por empresas estadounidenses para el período 2017-2019, aún quedan por concretarse unos US$ 11.700 millones. Los motivos.
Entre tanto ruido que genera cada medida de Donald Trump, las inversiones de empresas estadounidenses en la Argentina quedaron, en gran parte de los rubros, en espera. Según los últimos datos de Amcham –la Cámara de Comercio de Estados Unidos en el país– de los US$ 13.700 millones en inversiones anunciadas por empresas de ese país para 2017-2019, aún quedan por concretarse US$ 11.700 millones.
Cuando una empresa decide embarcarse en un proyecto de inversión productiva, debe tener en cuenta distintas variables. Una de ellas, la más técnica, es la tasa interna de retorno (TIR) que dará el desembolso al inversor. En este aspecto, Alejandro Díaz, CEO de Amcham, explica que la TIR en los últimos trimestres viene creciendo por un factor externo: el riesgo país. “Hoy el riesgo país alcanza los 413 puntos, que incide negativamente en la TIR, cuando el año pasado el indicador estaba en 360 puntos. Este es uno de los principales componentes a la hora de analizar los retornos de un proyecto de inversión”, aclara.
Con la suba de tasas escalonada que planea impulsar la Fed, el riesgo país junto con el costo financiero de invertir en la Argentina podría aumentar aún más. Pero, en el cálculo de retornos también entran los pronósticos de inflación y devaluación que, con las elecciones presidenciales de por medio, suponen otra barrera para el inversor extranjero. “Estos componentes hacen que la TIR argentina esté largamente por encima de la del resto de América latina”, dice Díaz, y concluye: “Entonces, hay un obstáculo: si no mejora la composición de estas variables es un juego que te afecta cuando una corporación hace una evaluación global de dónde pone el dinero”.
De la lista de inversiones anunciadas para el período 2017-2019 relevada por Amcham, el rubro que lidera ampliamente el ranking es el petroquímico, con un monto total de más de US$ 9000 millones. Lo siguen el consumo masivo (US$ 1000 millones), generación eléctrica (US$ 700 millones) e infraestructura, con desembolsos por US$ 650 millones.
Para Díaz, el sector energético, donde los proyectos se miden en un período de al menos 20 años, las inversiones estarían aterrizando por un tema estratégico que excede a las amenazas de la macro. Entran en esta categoría los desembolsos de la petroquímica Dow para el período 2018-2019 de US$ 210 millones para mejorar la capacidad tecnológica en su complejo ubicado en Ingeniero White, Bahía Blanca. Para ello, incorporará 1000 empleados nuevos. Debido a los cambios en su cúpula gerencial (acaba de asumir como CEO Diego Ordóñez), la petroquímica no quiso participar de esta nota.
En generación, uno de los que apuesta fuerte es la generadora AES, que cuenta con nueve plantas en cuatro provincias y planea invertir US$ 500 millones en nuevos proyectos. “Estamos estudiando el mercado de los proyectos eólicos y solares y nuestras metas de crecimiento están enfocadas en esas tecnologías”, dice Rubén Zaia, director de Desarrollo de Negocios de AES Argentina.
Por otro lado, existen sectores de la economía cuyas inversiones están ligadas estrictamente a las expectativas de la macro. “En consumo masivo, que originalmente no superaba los US$ 500 millones, casi que se duplicaron los anuncios porque se espera que la recuperación del consumo aparezca en los próximos dos años”, ejemplifica Díaz. Y, acá, entran jugadores de todo tipo de tamaño.
Uno de ellos es Ball Corporation, fabricante de latas de aluminio para bebidas, que tras invertir US$ 18 millones en 2017 para ampliar su línea de producción de la planta de Buenos Aires, está planificando nuevos desembolsos para 2019. “Teniendo en cuenta el aumento en el consumo de bebidas en lata (cervezas y otras) y atendiendo a esta tendencia fue que surgió la necesidad de invertir en equipos de alta tecnología y así tener un incremento productivo y de calidad para poder satisfacer al mercado”, explica Carlos Pires, CEO de Ball Corporation para Cono Sur.
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