Latinoamérica reaccionó con calma a una noticia que agrava su economía
La suba de tasas de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) suele aparejar un encarecimiento de la deuda en América Latina y la devaluación de sus monedas. Sin embargo cuando Janet Yellen anunció ayer el temido endurecimiento de la tasa en un cuarto de punto todo era optimismo en la región: el peso mexicano ganó 2,18% frente al dólar y el índice Bovespa de la Bolsa de San Pablo cerró con un espectacular avance de 2,37%.
La razón de esta aparente desconexión no está en la suba de tasas, que casi nunca cae bien, sino en otra de las conclusiones que publicó ayer el directorio de la FED: su pronóstico de que en 2017 habrá un total de tres subas de tasas y no cuatro como todos temían. Dicho de otro modo, las noticias podían haber sido peores.
El encarecimiento de la divisa estadounidense que normalmente se asocia a la suba de tasas de la FED tiene un efecto ambiguo sobre las economías regionales. En el lado negati- vo, dificulta el pago de la deuda en dólares, pública y privada. También encarece las importaciones, que a su vez aceleran la inflación. En el positivo, un dólar caro abarata y fomenta las exportaciones regionales.
Cada país de América Latina tiene su propia combinación de exportaciones/importaciones/deuda, lo que dificulta un análisis general pero hay puntos en común: por lo general los commodities de la región no necesitan monedas devaluadas para llegar a los mercados internacionales de for- ma competitiva. Pero para sus industrias sí es esencial.
La otra clave es cuántos intereses habrá que pagar en la región a partir de ahora para tomar deuda nueva. Si Estados Unidos comienza a ofrecer rendimientos aceptables al que quiera comprar sus títulos (la FED espera terminar 2019 con una tasa de referencia de 3%), volverá a Wall Street gran parte del flujo global de dinero que en los casi diez años de tasas cero de Europa y Estados Unidos buscó en América Latina la rentabilidad perdida (y trajo financiación asequible a la región).
Bolivia fue uno de los países que más se benefició de esa deuda barata. En octubre hizo su primera colocación de bonos en cien años, por un valor de US$ 500 millones. En agosto de 2013 consiguió la misma suma en una segunda operación y ayer anun- ció que invertiría en hospitales los 1.000 millones de dólares conseguidos el lunes con bonos soberanos a diez años y el 4,5% de interés.
Reuters informó ayer que los activos financieros de América Latina se habían “recuperado considerablemente desde noviembre, cuando la victoria del republicano Donald Trump en las elecciones presidenciales estadounidenses provocó temor a políticas proteccionistas”.
La agencia de noticias financieras se refería a la ausencia, por ahora, de muros y aranceles para separar a Estados Unidos de México, entre otras amenazas de campaña que Trump aún no cumplió. Como el pronóstico de tres y no cuatro subas de tasas para 2017 difundido ayer por la FED, el mercado está leyendo como buena noticia algo que en verdad es terrible, pero podría ser peor.