Fitch no descarta una suba de nota después de octubre

Creen que el apoyo que recibió Macri en las PASO consolida el rumbo económico.

Justo un día después de las PASO, que se convirtieron en un fuerte respaldo al Gobierno, llegó a Buenos Aires una “misión” de primer nivel de ejecutivos de la calificadora de riesgo crediticio Fitch, una de las compañías más relevantes del mundo en el negocio de ponerles notas a los países.

Vinieron a Buenos Aires James McCormack (Global Head de Ratings Soberanos en Fitch), Peter Shaw (Head de Fitch LatAm) y Rafael Guedes (Managing Director de Fitch Sudamérica y Head de Fitch en Brasil). Aquí los recibió su socio local, Douglas Elespe (Presidente de FIX, la afiliada de Fitch en Argentina)

Los ejecutivos se reunieron con funcionarios de distintas áreas del Gobierno nacional pero no para recabar información, sino para explicarles cómo está trabajando Fitch en la

evaluación de la Argentina. . A continuación, un diálogo que mantuvo este diario con McCormack. - Morgan Stanley no ascendió al país a emergente porque no estaba seguro de que las reformas fueran irreversibles. ¿Creen que ahora se puede esperar la recategorización por parte de MSCI y eso ayudar a que Fitch eleve la calificación?

Podría darse esa combinación, pero no son temas vinculados. Si se sale de frontera se abren nuevas fuentes de crédito, y eso positivo. - ¿ Tienen una fecha fija en el calendario para evaluar si Argentina merece una nota mejor?

- Fecha en concreto no tenemos. Pero es cierto que revisamos cada seis meses. Lo hicimos en mayo y lo podríamos hacer nuevamente en octubre. Pero la verdad es que no estamos atados a una fecha. No nos tiembla la mano si vemos que hay que tocar la nota antes de octubre. - Fitch era muy cauteloso respecto al resultado que podía obtener el Gobierno en las PASO. Imagino que hoy esa visión ha cambiado.

- El principio de las calificaciones soberanas es mirar el futuro y la marcha del ciclo económico de mediano plazo. Cada incidente puntual no es tomado en cuenta para modificar la calificación, pero algunos elementos marcan tendencia. Y las PASO, si bien no son un hecho jurídico, claramente marcan una tendencia y según

nuestra visión, consolidan el rumbo elegido por el Presidente Macri. - Qué otros elementos, no tan puntuales como las PASO, están tomando en cuenta, hoy, para evaluar la economía argentina?

- Seguimos de cerca la inflación, el crecimiento y la evolución del déficit fiscal primario, es decir sin tomar en el cálculo el pago de intereses. Respecto a la inflación, la experiencia nos muestra que si es alta, dificulta la ex-

pansión de los mercados de capitales locales. Y eso termina siendo una restricción para el Gobierno y empresas porque les acota el margen para financiarse en moneda local. - ¿Y cómo ven el crecimiento?

- Vemos una tendencia buena, que se podría reforzar si se profundiza el mercado de capitales local. - Cómo ven el frente fiscal?

- Es un déficit algo alto en comparación con países con similar. Creemos que el plan de metas que se fijó el gobierno para bajarlo es sustentable. Los beneficios que dejan las PASO es que hay más confianza en la capacidad del Gobierno para alcanzar esas

metas. Vemos que habrá menos resistencia opositora para avanzar con las reformas. - ¿Lo ven bien al Banco Central en su pelea contra la inflación?.

- Vemos que está trabajando con independencia, y eso es positivo porque tiene margen de maniobra para actuar sin meterse en una discusión política con otras áreas del Gobierno. - ¿Como están evaluando la parte del endeudamiento en dólares, está creciendo a niveles peligrosos o lo ven dentro de lo razonable.

- No está fuera del control la deuda en dólares en relación al PBI. Crece de manera gradual y soportable.

“Seguimos de cerca la inflación, el crecimiento y la evolución del déficit primario”.