“Es factible llegar a un dígito en 2 o 3 años”

Ivan Werning es profesor del Instituto Tecnológico de Massachusetts (Boston). Su obra sobre el manejo de las tasas de interés es reconocido en el ámbito de la política monetaria de EE.UU.. A continuación, un intercambio con Clarín sobre las perspectivas argentinas de la inflación.

-La inflación de septiembre dio 1,9% y la acumulada supera la meta. ¿Hay que subir la tasa?

No. La política monetaria parece bastante contractiva e interpreto las metas como una pauta para la inflación que se busca afectar en lo inmediato y a futuro. En ese sentido, mejor ‘pasado pisado’ y a mirar para adelante. Si la inflación más reciente estuviera dando una señal que afectara el panorama mirando para adelante, entonces habría quizá lugar para discutir. Pero me parecería apresurado reaccionar ahora. -¿Qué pasa si el BCRA no cumple las metas de 2017 y 2018?

Nada dramático. Las metas son eso, metas. Un símbolo de transparencia que sirven para dar una pauta del accionar esperado del Banco Central y ayudan a coordinar expectativas. La gente entiende que hubo dificultades improvistas o que las metas tal vez fueron un poco ambiciosas. Nadie puede prometer lo que va a pasar, sino como va a actuar.

-¿Llevar la inflación a un dígito demorará más cerca de lo que dice el Gobierno, un par de años, o casi una década como dicen otros? Estoy de acuerdo en que reducir inflaciones en torno al 30% no es siempre trivial. Luego de tantos años de inflación, hay inercia inflacionaria en las expectativas. Ojo, no es que sea más fácil largar con más inflación, sino que de las hiper, por ejemplo, se sale con políticas más drásticas que dan un shock de expectativas. Por ejemplo, fijando el tipo de cambio o cambiando la moneda, que no tienen sentido hoy. El camino es más gradual, pero no creo que llegar a un dígito requiera 10 años, ni nada parecido. Debería ser factible en dos o tres años. -¿Por qué sí en dos o tres años y no en 5, 10 o 15?

Es que creer que los procesos de desinflación no son automáticos o inmediatos, como si profesan algunos, no implica que tengamos que creer que estamos condenados a la misma experiencia que Chile e Israel en los 80s. Las condiciones no son las mismas y ellos ni siquiera adoptaron un sistema de metas de inflación, que no existía prácticamente en el mundo, hasta mucho más tarde. ■