¿Cuánto del 41,2% de Macri en las elecciones fue por la economía?
¿Cuál fue la incidencia del resultado de algunas variables económicas en el ánimo de los votantes que terminaron inclinándose por el oficialismo el domingo pasado? Esa pregunta global se puede desagregar en muchas más: ¿cuánto impactó la suba de 3% en el salario real?, y ¿cuánto la baja de más de 40% a 24% de la inflación entre 2016 y 2017?, ¿o el crecimiento del 39% en un año, del volumen de crédito en pesos, la suba de 30% en la venta de autos, o el 50% de la de motos?
Siguiendo con los interrogantes: ¿qué peso habrán tenido en el ánimo de los votantes los 2.454.000 créditos Argenta otorgados para los jubilados, pensionados y beneficiarios de planes sociales, de los cuales 1.100.000 fueron demandados por las familias que reciben la Asignación Universal por Hijo?
En estos casos la respuesta única y certera es imposible, pero se podría arriesgar que los datos de reactivación entre las PASO y la elección legislativa contribuyeron en forma marcada para los 5,3 puntos de diferencia que obtuvo el Gobierno entre el 35,9% de los votos en agosto y el 41,2% del domingo pasado.
También podría arriesgarse que, como música de fondo para ese resultado, estuvo la idea de que la inflación es descendente y la calma cambiaria determinada por un dólar que sube menos de 10% en lo que va del año. La entrada de dólares de la mano de las colocaciones de bonos en el exterior del Tesoro y las provincias y de inversores privados que apuestan a los activos argentinos lubricó con generosidad al mercado.
Con el 41,2% en la mano y en su primera respuesta después del triunfo, el Presiden- te Macri definió el andarivel por el que transitará la política económica de ahora en más: "Mientras la Argentina tenga déficit fiscal, va seguir teniendo que tomar deuda. El objetivo es combatir la pobreza y para eso nos proponemos bajar la inflación". Y agregó: "Si el déficit no se financia con inflación lo hará con deuda pero eso no es para siempre. Por eso es tan importante bajar el déficit".
La estrategia gradualista le dio resultados políticos palpables al Gobierno y algunos análisis de las últimas horas hablan de que viene "recargada" para tratar cuestiones de fondo como es la de de buscar reducir el déficit fiscal en una economía que tiene más de la mitad del gasto público indexada y en la que la suba de las tarifas requerida para bajar el rojo de las cuentas públicas presiona a la inflación.
Un punto central para pensar las chances del gradualismo es el tiempo que demandará el cambio de condiciones que posibiliten una reducción del déficit y una mejora de la competitividad de las exportaciones. Otro es qué pasa con la deuda.
Los datos oficiales sobre la entrada de dólares marcaron un récord de los destinados a colocaciones financieras, en el marco de un mercado internacional en el que abunda la liquidez y es difícil encontrar rendimientos para el dinero de 5,5% anual en dólares como los que ofrecen los bonos argentinos.
El financiamiento externo fue determinante este año en la contribución para que la economía crezca 3% de la mano de la recuperación del consumo y la inversión con un resultado conocido para la Argentina: crecen el consumo, las inversiones y las exportaciones, y las importaciones dan un salto importante.
Ese resultado encierra otra de las dudas clave del gradualismo: las exportaciones encuentran dificultades para crecer (las trabas al biodiésel en EE.UU. son una muestra palpable) mientras que las importaciones se disparan en cuanto despunta una reactivación.
La tensión se sobrelleva, como hasta ahora, si hay financiamiento internacional a tasas accesibles, pero eso no puede durar para siempre y las dificultades para incrementar las exportaciones aparecen como un problema central en un mundo que se cierra comercialmente.
Un informe de la consultora Quantum saca la siguiente radiografía: "Consumo e inversión crecientes, que se traducen en más importaciones, se están financiando con fondos del exterior. En este año, la mayor parte del financiamiento es por emisión de deuda. En los últimos 12 meses el ingreso neto de capitales fue US$ 29.900 millones de los cuales más del 80% provino de emisiones de deuda".
El carácter transitorio del esquema de "deuda fluida" puede encontrar límites en el cambio de las condiciones financieras internacionales (seguramente EE.UU comenzará a subir las tasas a fin de año) y enfrenta el cíclico problema del atraso cambiario.
El domingo, por caso, se volvió a cumplir la regla, no escrita pero constatada, de que el dólar quieto o aquietado le ayuda a los oficialismos a ganar las elecciones.
Entran dólares, el precio del dólar se queda quieto y eso contribuye a mejorar el consumo y a reactivar la economía: ¿hasta cuándo puede regir ese círculo virtuoso? En el Palacio de Hacienda creen que la "ventana del financiamiento externo" se mantendría abierta por cuatro o cinco años. También el optimismo está recargado en el Palacio de Hacienda. ■
El carácter transitorio de “deuda fluida” puede encontrar límites en el cambio de las condiciones financieras internacionales.