Impuesto a la renta financiera: ¿Cuáles serán las mejores inversiones?
De aprobarse sin cambios, los expertos recomiendan Lebacs, acciones locales y títulos de deuda.
Al presentar la reforma tributaria, el Gobierno admitió que gravará la ren
ta financiera. Hasta ahora, las personas físicas estaban exentas del pago de impuesto por sus inversiones. Pero si el proyecto se aprueba sin cambios, ¿cuáles serán las herramientas financieras más rentables? Por empezar, la alícuota es menor (5%) para quienes inviertan en plazos fijos, Fondos Comunes de Inversión (FCI), bonos, Letes y Lebacs en pesos. Para la rentabilidad en dólares el gravamen asciende al 15%. Sólo quedan exentas las acciones que coticen en el mercado local. Aquí, las recomendaciones de los especialistas: •
Federico Furiase. Director Eco Go y Profesor en la Maestría de Finanzas en UTDT: “El carry trade con Le
bacs sigue siendo recomendable. Como el financiamiento en dólares del déficit mantiene anclado el tipo de cambio y el BCRA presenta dificultades para anclar las expectativas de inflación a la meta, no hay margen en el corto plazo para relajar las tasas de interés. El impuesto del 5% sobre la renta nominal para Lebacs y plazos fijos, aumenta el atractivo de las Lebacs por sobre los plazos fijos. Los bonos con ley extranjera podrían ser beneficiados, dado que estos bonos
podrían quedar afuera del gravamen para evitar acciones judiciales por el cambio en las condiciones originales del bono. Las acciones quedan exentas y pueden ser un activo a tener en
cuenta, sobre todo en los sectores que siguen teniendo potencial a pesar del rally que vienen exhibiendo. Por ejemplo, los bancos (por el crecimiento potencial del crédito), construcción (por el boom de la obra pública y el crédito hipotecario) y energía (por las señales pendientes en términos de suba de tarifas)”. • Sebastian Maril. Analista de Research For Traders: “Las acciones siguen siendo interesantes. Tenemos dudas sobre la letra chica del gravamen sobre los bonos. Los títulos in-
ternacionales bajo Ley de Nueva York tienen cláusula denominada “gros
sing up”, que impide este tipo de retenciones. ¿Habrá reintegros para los inversores extranjeros?. Es un tema complejo. El impuesto no se calcula sobre la tenencia sino solamente
cuando se realiza la ganancia, es decir, cuando se vende el bono. No esta claro si el cupón estará gravado. Pero siempre hay alternativas para recuperar el impuesto. Si el inversor quiere vender un bono que le va a dejar una ganancia de, por ejemplo US$ 100, podrá ir apostando a herramientas financieras no gravadas que le garanticen un retorno de US$ 100, como las acciones. Los títulos soberanos siguen siendo atractivos en relación a los retornos en pesos. Argen- tina tiene retornos más atractivos y que otros países que ya gravan la renta financiera”.
Cristian Lopez. CEO de Consulta
tio Asset Management: “A partir del gravamen, disminuye la tasa de rentabilidad al ahorrista que deberán armar sus estrategias de inversiones apostando a alguno de los factores que impactan en la renta fija. Seguimos apostando la inversión que más satisfacciones ha generado, las Le
bacs de corto plazo. La estrategia apuesta a tomar riesgo tipo de cambio, pero no riesgo crédito ni riesgo
duration ya que son de vencimiento corto. Pero eso no implica que el 2018 no ofrezca oportunidades en créditos provinciales o corporativos”. w