Advierten sobre el excesivo crecimiento del crédito

El economista Guillermo Calvo alertó ayer sobre el crecimiento excesivo del crédito al sector privado, y se mostró contrario a las “cláusulas gatillo” a través de las cuales se actualizan los precios y los salarios por aumentos inflacionarios.

“Hay que tener cuidado de que el crédito crezca de manera excesiva especialmente al sector privado, ojo con el credit boom”, dijo el académico al disertar en la Conferencia Interna- cional de Economía y Finanzas (CIEF) que, organizada por el Banco Ciudad y la Universidad Torcuato Di Tellla, se desarrolla hoy.

Calvo comparó la situación económica de la Argentina actual con la de los Estados Unidos durante la administración de Ronald Reagan, cuando la Reserva Federal estaba a cargo de Paul Volcker.

Dijo que en aquella ocasión, en la década de los 80, cuando la tasa de in- terés en EE.UU. era más alta que la inflación y el dólar se apreció con un aumento del déficit fiscal, “Volcker contrajo el flujo de crédito al sector privado y no tuvo cláusula gatillo”, es decir que ante el aumento inflacionario no actualizó precios y salarios.

“El talón de Aquiles es la credibilidad”, dijo Calvo y habló, para el caso de la Argentina, de adoptar “políticas macroprudenciales para evitar que el capital caliente se cuele a través del sistema financiero”.

Por su parte, Carmen Reinhart, profesora de Harvard Kennedy School (USA), consideró que “un reto de política inmediato es cómo manejar los flujos que van a seguir entrando” al país.

“Argentina estaba ausente de todos los índices, reentrar a esos índi- ces implicó un gran apetito por emisiones de deuda. Hay que distinguir que esa reentrada no es algo que ocurra todos los años. La perspectiva debe ser cautelosa, porque los mercados financieros globales siempre han sido volátiles en el apetito y ese punto dulce que tuvo la Argentino no necesariamente se va a repetir”. ■