La situación fiscal: creció el superávit primario pero subió el pago de intereses
El resultado fiscal primario creció 10%. Pero el pago de intereses saltó 366%, a $ 25.889 millones.
El ministerio de Hacienda presentó el resultado fiscal de enero. En el mes, el superávit primario creció un 10% y alcanzó los $ 3.929 millones, un avance en relación a los $ 3.587 millones del mismo mes de 2017. Pero si se incluyen los pagos por intereses de la deuda, el resultado financiero es un déficit de $ 25.889 millones, lo que representa un salto del 366% con respecto a los $ 5.556 millones de ese concepto en 2017.
El incremento de el resultado financiero en rojo, según explicaron en Hacienda, tiene que ver con el pago de intereses de los bonos en dólares a 5 y 10 años por US$ 7.000 millones que se emitieron en enero del año pasado. Pagan intereses dos veces por año (julio del año pasado y enero de este año) y el pago de enero último (que no figuraba, obviamente en ene- ro de 2017) fue por el equivalente a 4.000 millones de pesos. Así, dicen en Hacienda, en los meses siguientes, el resultado financiero tenderá a disminuir, aunque volverá a crecer en julio, por la misma razón.
Otra razón que aumentó el rojo financiero en comparación a enero 2017. El 2 de enero se le pagaron al BCRA intereses por $ 9.500 millones que correspondían pagar en diciembre de 2017.
Como resultado, el pago de intereses demandó $ 29.818 millones, un 226% más que los $ 9.143 millones que se erogaron en enero 2017.
Además, en enero, la recaudación creció un 19%, por debajo de la inflación. Pero esa cifra fue afectada porque no estuvieron los ingresos del sinceramiento fiscal: $ 11.205 millones menos. En Hacienda advierten que varias comparaciones interanuales (entre 2018 y 2017) pueden conducir a una lectura equivocada. De todas formas, aseguran que el déficit fiscal estará -a fin de año- en el 3,2% proyectado.
El superávit de enero después irá mutando. “A lo largo del año, el déficit fiscal será de 0,6% del total del PBI en el primer trimestre, 1,6% en el segundo trimestre, 2,2% en el tercero y 3,2% cuando termine el año”, puntualizaron los funcionarios.
Durante todo el año, el pago de intereses de la deuda sobre el total del PBI será del 2,2%. En Hacienda sostienen que el promedio de la región (Colombia-Brasil) es de 2,5%.
Los datos que irá arrojando el ministerio de Hacienda durante el año presentarán variaciones en relación a los de 2017. Se tratarán de número diferentes y los funcionarios quieren evitar comparaciones que suponen pueden ser injustas, porque las comparaciones son sobre distintas bases. Por ejemplo:
En enero, febrero y marzo, habrá menos recaudación porque no estarán los ingresos del blanqueo. Son más de $ 40.000 millones recaudados en 2017 y que no estarán en 2018.
Los cambios en la reforma previsional también supondrán diferentes erogaciones para pagar las jubilaciones. Según los funcionarios, el pago de pensiones y jubilaciones representará un mayor porcentaje del gasto en varios meses de 2018 en relación a marzo de 2017. “Durante enero, febrero, junio, julio, agosto y diciembre, la variación porcentual (por la nueva forma de calcular las jubilaciones) va a ser más grande”, destacó un funcionario.
En el pago de intereses de la deuda, la salida de dinero será constante salvo a mediados de año.
El gasto en personal crecerá entre 20% y 23% en el primer semestre. Para el segundo semestre, se espera que sea un 15%, ya que ese es el número previsto en la paritaria. ■