Advierten que se encarece el crédito: ¿se frena el boom?
Pare Ecolatina, el sacudón financiero de la última semana impacta en el mercado de créditos. De acuerdo a la consultora fundada por Roberto Lavagna, la suba de tasas encarecerá los créditos y se desinflará el ritmo con el que venía creciendo. Aquí su razonamiento:
• En 2017, los préstamos al sector privado crecieron más de 20% en términos reales. Esta evolución obedeció al marcado dinamismo de los créditos hipotecarios, que avanzaron 50% deflactado y de los préstamos en dólares a las empresas (65%). Por un menor dinamismo de la actividad, el boom de préstamos se atenuará este año. Su expansión real será menor a la de 2017.
• Asimismo, producto del mayor ritmo de depreciación del peso (y la mayor incertidumbre cambiaria) estimamos que los préstamos en moneda local recuperarán parte del terreno cedido al financiamiento en divisas, lo que tendrá un impacto positivo sobre la solidez del sistema.
• Durante enero de 2018, la tasa de interés de política monetaria se redujo 1,5 puntos porcentuales, al pasar de 28,75% al cierre de 2017 a 27,25% un mes más tarde. Sin embargo, este recorte no abarató a los préstamos; por el contrario, la tasa de interés activa se incrementó.
• Estimamos que la reciente suba de 300 puntos básicos en la tasa de referencia de la autoridad monetaria sí encarecería a los préstamos. No obstante, más allá del impacto que tenga la reciente decisión del Banco Central, el spread entre el costo de financiamiento en moneda local y el realizado en dólares continuará por debajo del vigente en la mayor parte de 2017. Asimismo, la incertidumbre que trajo aparejada la reciente depreciación del peso, desalentará aún más al endeudamiento en moneda extranjera.
• Por otro lado, el costo de los créditos hipotecarios del Banco Nación ya igualó al promedio del mercado. En consecuencia, los dos principales motores del crédito en 2017 se encarecieron este año, de modo que su dinamismo se morigerará. ■