Wall Street espera que la economía crezca menos

Es por la salida de capitales, la volatilidad del dólar y la sequía. El auxilio del Fondo Monetario, clave.

Aunque los analistas de Wall Street coinciden en la decisión de buscar un acuerdo para lograr financiamiento del Fondo Monetario Internacional (FMI), aparecen algunas revisiones de datos como crecimiento económico e inflación. HSBC estima que el crecimiento económico de este año será 1%. Su estimación anterior era 2,5%. Lo mismo sucede con la expectativa de inflación, que estaba en torno a 15,5% para este 2018 y ahora 26% anualizado.

“Argentina está en baja, pero no está fuera de juego”, señala Morgan Stanley, mientras que JP Morgan cree que el país recibirá “una pequeña ayudita del FMI, aunque con condiciones”.

El informe de HSBC elabora revisiones a partir de la debilidad del peso y su depreciación de los últimos meses.

“Siguiendo el endurecimiento fiscal, el gobierno argentino y el orga- nismo multilateral (FMI) ya iniciaron una negociación para un acuerdo stand-by”, observa JP Morgan. Esta clase de préstamos fue “mejorado” desde 2009, según la institución. “El FMI es más flexible y atento a las necesidades de los países miembros. Las condiciones fueron simplificadas y más fondos están disponibles con rapidez”, entusiasma JP Morgan. “Cuando se la compara con los viejos acuerdos stand-by, el nuevo marco regulatorio permite un acceso alto a financiamiento para situaciones de precaución”, describe.

“Hay un ciclo de crisis, respuesta, mejora y complacencia. La Argentina salió de la primera etapa (crisis) y está hora en la segunda (respuesta)”, asegura Morgan Stanley. “Los precios de los activos están todavía bajo presión, pero vemos a los funcionarios del Gobierno tomando los pasos necesarios para una política de respuestas y, lo más importante, empezar a moverse por delante de los acontecimientos y no por detrás”.

HSBC observa un “deterioro” en los principales factores macroeconómicos, que crean “vulnerabilidad a factores globales”. “Hay un súbito freno en el ingreso de capitales que financió el crecimiento durante el último año. La economía ya se estaba desacelerando por el efecto de la sequía”.

El pronóstico de crecimiento del PBI argentino, según HSBC, baja de 2,5% anual a 1%, debido al costo por la salida de capitales y la volatilidad del tipo de cambio. “El país se encamina a una recesión de la que emergerá en el segundo trimestre de 2019”, añade.

JP Morgan se adentra en las posi- bilidades de obtener dinero del FMI. “El préstamo ‘stand-by’ standard permite pedir prestado hasta un 145% de la cuota del país, y un acumulado de hasta el 435%. En el caso de Argentina, serían US$ 24.300 millones. Pero creemos que Argentina está negociando ‘un acceso excepcional’, que le permitiría un préstamo por arriba de lo normal, en un seguimiento caso por caso, bajo un escrutinio estricto del directorio ejecutivo del FMI”, observa.

El banco estima que puede llegar a un préstamo de US$ 34.000 millones. “Creemos que el FMI pedirá un ajuste fiscal más agresivo en 2019 y 2020, para estabilizar. Nuestras estimaciones indican que el Tesoro necesita US$ 4.400 millones para cerrar el programa financiero de 2018 y US$ 33.000 millones para 2019, para cubrir el déficit fiscal y la deuda sobe- rana, que no incluye deuda de corto plazo (como Letes en dólares)”.

“Tan rápido como la Argentina pueda reducir la venta masiva de sus activos financieros, más altas serán las chances de que esto sea solo un tropezón que postergue la desinflación y baje el crecimiento”, nota Morgan Stanley.

Para 2019, el crecimiento económico podría ser del 1,5%, también revisado por HSBC con respecto a su estimación previa de 3,3%. “El 2010 depende del tamaño y las condiciones del paquete de asistencia del FMI y la evolución del frente externo”, detallan. ■

Bancos internacionales ven el crecimiento para este año cerca de 1% del producto bruto.