Bajar rápido el riesgo país, el desafío que encara el equipo económico
Programa financiero. El Gobierno necesita que se reabran los mercados, para refinanciar vencimientos y alejar dudas.
El Gobierno encara una semana desafiante en lo financiero y los funcionarios cruzan los dedos para que los mercados extranjeros no le sumen malas noticias al ya de por sí complicado escenario local.
Las dudas que despierta entre los los analistas el programa económico argentino se acentuaron por culpa del comportamiento de variables que el Gobierno no puede manejar. Lo último: una penalización comercial de Estados Unidos contra Turquía acompañada por la fuerte devaluación de la lira turca golpearon la confianza de los inversores que miran al conjunto de los mercados emergentes.
Naturalmente, eso no explica por si solo el sacudón financiero que se vivió esta semana, y que dejó como saldo una fuerte caída de los precios de los bonos, un riesgo país en los 700 puntos y un dólar muy cerca de los 30 pesos.
El nivel del riesgo país se instaló a ojos de los analistas a la cabeza de los problemas que -lo antes posible- debe resolver el equipo económico. Simplemente porque a ese nivel se alejan aún más las chances de que se reabran los mercados financieros para el Gobierno y para las empresas. Pero el problema adicional es que el programa financiero del Gobierno, sostenido por los fondos aportados por el FMI y por la presunción de refinan- ciamiento (roll over) de las Letes en dólares, no luce hoy tan sencillo.
Este tema empezó a generar una discusión entre quienes creen que no va a haber problemas y quienes ven un desafío creciente.
Gabriel Zelpo, de la consultora Elypsis, es de los que por ahora no ve un riesgo. “Es un tema manejable , incluso se pueden adelantar desembolsos del Fondo programados para 2020 para que se ejecuten en 2019. Además se pueden conseguir dólares del BID, venta de activos del fondo de garantía de la Anses o inversiones del PPP”.
Federico Muñoz (Muñoz y asocia- dos) advirtió: ”Aumentan las dudas respecto a la viabilidad del programa de financiamiento. El propio esquema que presentara el ministro Dujovne el mes pasado reconocía que, si bien ya prácticamente había conseguido la totalidad de los fondos necesarios para 2018, en 2019 tendría que buscar en los mercados unos US$ 8.000 millones. En circunstancias normales, esta suma (aproximadamente 1,5% del PBI) luciría muy asequible, aun en el raquítico mercado de capitales local. Pero es evidente que las actuales circunstancias distan mucho de acercarse a la normalidad y conseguir esos fondos ya no pa- rece tan sencillo”.
El ex titular del Banco Central, Martín Redrado -habitualmente crítico con la gestión económica del gobierno de Mauricio Macri- salió a poner paños fríos. “Es injustificada la sobrerreaccion que los mercados han tenido sobre los títulos argentinos. El programa de financiamiento muestra necesidades netas de 7.500 millones de dólares para 2019. No conozco ningún Pais en el mundo que Haya defaulteado por una cifra tan baja.”
Alejandro Henke, de Proficio Investment, subrayó que hay mucha incertidumbre -algo que no le gusta al mercado que ante la duda, vende- y un ruido político- judicial muy turbio: “La movida político-judicial, si bien pareciera favorecer al Gobierno, aleja un poco a los inversores. Al menos hasta que esté más claro el alcance y que decante un poco”.
Hombre de mercado al fin, Henke reconoce que a estos precios hay oportunidades de hacer buenos negocios. “Si uno invierte 98,5 dólares hoy en un bono como el Bonar 2024, en mayo ya recupera 25 dólares. La devaluación turca generó una salida masiva de mercados emergentes y Argentina es de los mercados que más sufren, pero no descartaría que a estos presión el mercado se de vuelta pronto”.
El lunes vuelve a girar la rueda de los mercados y el martes, habrá otro vencimiento de Lebacs. Un test al que se le ha querido reducir la importancia pero que sigue despertando tensión e incertidumbre. Más con un tipo de cambio tan caliente. ■
El lunes vuelve a girar la rueda de los mercados y el martes, habrá otro vencimiento de Lebacs.