Mensaje al mercado: el Gobierno dice que necesita US$ 2.500 millones en 2019
Ayer presentó el programa financiero y es una cifra mucho menor a la que estiman los analistas.
Después de semanas en las que inversores y analistas reclamaron que el Gobierno explicara claramente cuáles son las necesidades financieras de este año y el próximo, el Ministerio de Hacienda salió a mostrar los números. Según el equipo de Nicolás Dujovne sólo haría falta emitir nueva deuda por US$ 400 millones este año y por US$ 2.500 millones el año próximo, que buscará en el mercado doméstico. Con estos números intenta mostrar que pese a que el riesgo país sea alto -ayer cerró en 771 puntos- el cumplimiento de las obligaciones no está en riesgo. Y si el nuevo acuerdo con el FMI avanza, esas emisiones podrían ser aún menores.
Desde que en abril pasado se desató la crisis cambiaria en la Argentina, la desconfianza de los inversores, sobre todos los extranjeros, acerca de la “sustentabilidad” del programa financiero fue en aumento. Tras la breve calma que generó el anuncio del acuerdo con el FMI y su respaldo con una línea de crédito de US$ 50.000 millones las turbulencias regresaron.
Ahora la bala de plata que se juega el equipo económico es pactar con el FMI un adelanto de desembolsos previstos para los próximos tres años para mostrarle al mercado que Argentina tiene todos los dólares que necesita para afrontar los vencimientos de este año y los del próximo. Con el nuevo plan económico que prevé mayores ingresos por retenciones y un fuerte ajuste del gasto, el Gobierno va detrás de la meta del déficit primario en cero. Y sobre este supuesto hace sus proyecciones financieras para llegar a la reunión de este martes con Christine Lagarde, la directora del FMI, con los números ordenados. Dujovne va a pedir que le adelanten los fondos, pero a la vez quiere mostrar que la situación sería mucho más prolija de lo que el mercado cree.
Horas antes del viaje a Washington de Dujovne y su trío de asesores (Guido Sandleris, Rodrigo Pena y Santiago Bausili) Hacienda difundió los detalles del programa financiero. Esas proyecciones están construidas con el acuerdo con el FMI tal como está hoy, es decir, sin prever que se adelanten los desembolsos del trienio que viene. Y con un dólar a $ 38.
Entre septiembre y diciembre, las necesidades de financiamiento que Hacienda calcula son de US$ 17.000 millones. Y las fuentes previstas aportaran US$ 20.900 millones. Allí se computa el desembolso ya pactado con el FMI para este cuatrimestre por US$ 5.300 millones, otros US$ 2.300 millones de organismos multilaterales y la refinanciación de los vencimientos en manos de inversores institucionales por US$ 5.000 millones. Los funcionarios aseguran que tienen todo pactado, y sólo les quedan por emitir US$ 400 millones.
Para 2019, las necesidades y las fuentes de ingreso coinciden en US$ 28.300 millones. Si esta premisa se cumple, se llegaría al equilibrio fiscal primario. Pero en la cuenta financiera, donde miden el impacto de los intereses de la deuda, el déficit sería de 3,2% del PBI. Entre las fuentes de financiamiento se cuentan los US$ 11.700 millones ya acordados con el FMI, otros US$ 4.400 millones de organismos internacionales y US$ 12.000 millones de financiamiento privado.
El grueso de esto es refinanciación de papeles que están en manos de organismos públicos o de inversores institucionales. Sólo quedan por conseguir vía emisión de nueva deuda US$ 2.500 millones, que buscarían en el mercado doméstico. ■