Intervenir con el dólar a $ 40 es más fácil

Una cosa es ponerle el pecho al mercado para defender un dólar de 27, 28 o 29 pesos, y otra cuando el dólar toca un nivel de 40 pesos, o más, como lo que se vió entre el jueves de la semana pasada y el lunes de esta. Por eso, las intervenciones del Banco Central son o parecen más efectivas ahora que los analistas consideran que el tipo de cambio llegó a algo parecido a un nivel de equilibrio, y en términos reales se parece mucho al de 2003, cuando la economía argentina empezaba a salir de la crisis post convertibilidad y adoptaba el dogma: “tipo de cambio alto y competitivo”.

En otras palabras, hoy tal vez dejó de seducir ir al dólar -al menos para los inversores que miran los mercados todo el día- y atraen más las inversiones en pesos -bonos, acciones- o bonos en dólares pero muy depreciados.

“Con el dólar a $ 27 nadie quería saber nada con los activos financieros locales, pero esta semana empecé a recibir llamadas del exterior” le dijo a Clarin, en el IAEF, un alto ejecutivo de un banco internacional.

Diversos analistas internacionales -Bulltick, BCP Securitiesemitieron informes en los últimos días recomendando enfáticamente volver a la Argentina y a sus activos, que estaban poco menos que “regalados”.

Como informó Clarín en su edición del domingo, los funcionarios argentinos estuvieron sometidos a presiones cruzadas. Los que compraron bonos en pesos reclamaban mayor intervención del BCRA para evitar una devaluación violenta.

Los que tienen bonos en dólares, pedían no intervenir y cuidar los dólares de las reservas para asegurar los pagos de la deuda en dólares. Por ahora perdieron los dos. Los que compraron bonos en pesos lo hicieron con el dólar a 24 y a tasa fija del 20%.

El fondo Templeton calcula un quebranto de 1.300 millones de dólares. Los que compraron bonos en dólares pagaron 95 por lo que hoy vale 74, pero tienen la chance de que si la situación se normaliza esos precios tienen que subir. ■