Por la devaluación, el fon­do de los ju­bi­la­dos per­dió un 21% de su va­lor en dó­la­res

El aho­rro de la AN­SeS se vio muy afec­ta­do por la caí­da de las ac­cio­nes y las te­nen­cias del FGS en pe­sos.

Clarin - - EL PAÍS - Is­mael Ber­mu­dez iber­mu­dez@cla­rin.com

La dis­pa­ra­da del dó­lar y la caí­da del pre­cio de las ac­cio­nes y otros va­lo­res des­va­lo­ri­za­ron las in­ver­sio­nes del Fon­do de Ga­ran­tía de Sus­ten­ta­bi­li­dad (FGS) de la AN­SeS, el res­pal­do que tie­ne el or­ga­nis­mo pre­vi­sio­nal fren­te a las con­tin­gen­cias del sis­te­ma.

En­tre enero y ju­lio de es­te año el FGS cre­ció 15% y al­can­zó un va­lor de $ 1.382.975 mi­llo­nes. Des­con­tan­do la in­fla­ción que en esos 7 me­ses fue del 19,6%, en tér­mi­nos reales, el FGS se de­pre­ció el 3,8%, de acuer­do al In­for- me del or­ga­nis­mo pre­vi­sio­nal.

Me­di­do en dó­la­res, los re­sul­ta­dos son muy ad­ver­sos. En esos me­ses, de un va­lor de US$ 64.055 mi­llo­nes el FGS se re­du­jo a US$ 50.580 mi­llo­nes, con­si­de­ran­do el va­lor del dó­lar en $ 27,35. Re­pre­sen­ta una des­va­lo­ri­za­ción del 21% y un achi­que de US$ 13.475 mi­llo­nes.

Es­to pa­só por­que bue­na par­te de las in­ver­sio­nes, co­mo tí­tu­los, ac­cio­nes, prés­ta­mos, es­tán co­lo­ca­das en pe­sos que se de­pre­cia­ron por la subida del dó­lar. Así, en dó­la­res, el FGS re­tro­ce­de a los va­lo­res de co­mien­zos de 2016. Con la nue­va dis­pa­ra­da del dó­lar, se des­cuen­ta una fuer­te caí­da adi­cio­nal.

De acuer­do a la le­gis­la­ción, el FGS tie­ne lí­mi­tes y to­pes pa­ra in­ver­tir y ade­más cuen­ta con bo­nos pe­si­fi­ca­dos del can­je de deu­da de 2005, co­mo el lla­ma­do “bono cua­si­par”, en pe­sos ajus­ta­ble por CER, con ven­ci­mien­to en 2045 que re­pre­sen­ta el 19,4% de la te­nen­cia to­tal de tí­tu­los pú­bli­cos y el 12% de la car­te­ra.

Se­gún el In­for­me ofi­cial, el 60% de la car­te­ra del Fon­do de la An­ses es­tá in­ver­ti­da en pe­sos y el res­to en mo­ne­da ex­tran­je­ra.

Si esas te­nen­cias se des­agre­gan por ins­tru­men­tos, el 51 % de los tí­tu­los pú­bli­cos es­tán co­lo­ca­dos en pe­sos y 49% en mo­ne­da ex­tran­je­ra. Así las in­ver­sio­nes en dó­la­res ayu­da­ron a mi­ni­mi­zar las pér­di­das en mo­ne­da na­cio­nal.

Las com­pa­ñías pri­va­das don­de ma­yor in­ver­sión en ac­cio­nes tie­ne el FGS son el Ban­co Ma­cro, Te­le­com Ar­gen­ti­na, Gru­po Fi­nan­cie­ro Ga­li­cia, Ter­nium, y Trans­por­ta­do­ra de Gas del Sur. Es­tas cin­co em­pre­sas to­ta­li­zan más del 50% del to­tal de la car­te­ra de ac­cio­nes.

Al 30 de ju­nio de 2018, la car­te­ra del Fon­do es­ta­ba con­for­ma­da de la si­guien­te ma­ne­ra: 61,8% por tí­tu­los pú­bli­cos na­cio­na­les; 14,6% por ac­cio­nes; 7,7% en pro­yec­tos pro­duc­ti­vos y de in­fraes­truc­tu­ra y 4,9% por prés­ta­mos a las pro­vin­cias. Los prés­ta­mos a be­ne­fi­cia­rios del SIPA son el 3,5% de la car­te­ra y a los be­ne­fi­cia­rios no SIPA, el 2,2%.

Las in­ver­sio­nes en tí­tu­los de en­tes es­ta­ta­les, el 1,6%; en fon­dos co­mu­nes de in­ver­sión fue­ron el 1,3% y Obli­ga­cio­nes Ne­go­cia­bles, el 0,9% de la car­te­ra. Las dis­po­ni­bi­li­da­des y co­lo­ca­cio­nes a pla­zo con­for­man el 1,4% y las in­ver­sio­nes en trá­mi­te irre­gu­lar 0,02%.

“Las Ac­cio­nes con­for­man el 14,6% de la car­te­ra, to­ta­li­zan­do $200.036 mi­llo­nes y tu­vie­ron una caí­da en el se­gun­do tri­mes­tre del 18,7%, en lí­nea con lo ob­ser­va­do en el mer­ca­do ac­cio­na­rio lo­cal”, di­ce el in­for­me del or­ga­nis­mo pre­vi­sio­nal pu­bli­ca­do en el si­tio web del or­ga­nis­mo.

En cam­bio, “el mon­to de las in­ver­sio­nes en Pro­yec­tos pro­duc­ti­vos cre­ció en el se­gun­do tri­mes­tre un 13,3% ya que el 48% de es­tas in­ver­sio­nes es­tán no­mi­na­das en dó­la­res, mo­ne­da que se apre­ció res­pec­to a la mo­ne­da lo­cal”, acla­ra el tex­to ofi­cial. En ese sen­ti­do, el in­for­me agre­ga que “en es­te pri­mer se­mes­tre del año, el Fon­do no reali­zó ope­ra­cio­nes de com­pra o ven­ta de ac­cio­nes”.

El des­tino del FGS fue in­clui­do en el acuer­do con el FMI de ju­nio pa­sa­do. Allí el Go­bierno se com­pro­me­tió a “amor­ti­zar” (ven­der ) ac­ti­vos del FGS “pa­ra ayu­dar a fi­nan­ciar el pa­go de ju­bi­la­cio­nes y pen­sio­nes, in­clu­yen­do aque­llas en la ley de Re­pa­ra­ción His­tó­ri­ca”.

Cla­ro es­tá que hoy la si­tua­ción es sus­tan­cial­men­te dis­tin­ta: con el des­plo­me del pre­cio de las ac­cio­nes, bo­nos y otras in­ver­sio­nes en fon­dos de in­ver­sión, sa­lir a ven­der esas po­si­cio­nes im­pli­ca­ría cuan­tio­sas pér­di­das pa­ra el Fon­do.

De to­das ma­ne­ras, el In­for­me del FGS de AN­SeS se­ña­la que “a fi­na­les de 2019 se pre­vén las pri­me­ras ero­ga­cio­nes por par­te del FGS por $22.467 mi­llo­nes pa­ra cu­brir el pa­go anual es­ti­ma­do de Re­pa­ra­ción His­tó­ri­ca por $124.458 mi­llo­nes, lue­go de ago­tar los in­gre­sos por el Sin­ce­ra­mien­to Fis­cal” (blan­queo). ■

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