El Banco Central fijó regulaciones al ingreso de divisas desde el exterior
Se trata de un encaje a los capitales que entren al país, aprovechando las altas tasas de interés y el dólar en baja.
El Banco Central dio ayer señales sobre la administración del ingreso de divisas del exterior que aprovechan las altas tasas de interés en pesos y el dólar en baja, lo que en la jerga se conoce como "carry trade" y "bicicleta financiera".
La autoridad monetaria impuso un "encaje" para los fondos que vienen de afuera vía bancos, esto es, dinero que puede provenir de casas matrices y que canalizan en inversiones como las Leliq que rinden cerca de 66%. El anuncio el BCRA lo hizo a través de Comunicación "A" 6595 publicada el jueves pasado.
Según los especialistas, la medida tendrá impacto, aunque será leve. Es que la autoridad monetaria sólo regula a los bancos y no al resto de inversores que podrían ingresar fondos del exterior.
El carry trade en definitiva seguirá operándose desde un plazo fijo o un inversor del exterior que venda sus dólares y apuesta a la pax cambiaria actual -ayer el dólar cayó 15 centavos- , para obtener un rendimiento en dólares de dos dígitos.
Sin embargo, desde la entidad monetaria aclararon ayer, la resolución apuntó más bien a equiparar las condiciones de encaje entre los distintos tipos de fondos que los bancos utilizan para conseguir liquidez.
Si una entidad obtenía recursos del exterior con una Obligación Negociable en dólares a menos de 30 días, tenía que poner 23% de encaje, lo que no sucedía si recibía una línea del exterior de su casa matriz.
"No hay nada en esta regulación que limita el libre movimiento de capitales. Esta medida no afecta la posibilidad de que cualquier individuo residente o no residente realice plazos fijos o adquiera Lecaps", aclararon desde la entidad.
En abril de este año comenzó una disparada del dólar que tuvo que ver, en parte, con una salida masiva de capitales de los mercados emergentes que retiraron sus billetes de la plaza y se refugiaron en inversiones más conservadoras. De ahí que muchos economistas ayer, provenientes de distintas visiones, celebraran la movida del BCRA porque argumentaban que iba en la dirección correcta: desincentivar aquella acumulación de inversiones en pesos que buscan rendimientos en dólares a tasas de dos dígitos.
En todo caso la nueva norma quitará incentivos para que hagan carry trade los bancos con sus casas matrices. Sólo estarán libres del encaje (es decir serán de libre disponibilidad) los fondos que se queden en el país 365 días.
Si el banco quiere sacar antes el dinero deberá dejar un encaje de 2% del monto para plazos de 180 a 354 días; 5%, de 90 a 179 días; 11% entre 60 y 90 días; 17% entre 30 y 59 y un máximo de 23% hasta 29 días. En el último mes la ganancia del "carry trade" rondó el 12%.
La norma se limita a los bancos. Una normativa más amplia que eventualmente limite el ingreso general de divisas tendría que ser establecida por el Ministerio de Hacienda.
La quita de esas trabas en su momento por el gobierno de Mauricio Macri fue una de las variables que el MCSI evaluó positivamente para elevar a la Argentina del status de mercado "de frontera" a "emergente".
Erico Ritondale, economista de Econviews, dice que la medida "no afectó el mercado, ni se movió. La decisión del banco apunta más a armonizar las fuentes de fondeo de los bancos".
Lo mismo opina Federico Furiase, de Eco Go: "No diría que esto desincentiva el carry trade porque es light en ese aspecto. Aunque sí una bicicleta financiera que se armaba entre bancos que se fondeaban en el exterior".
Según operadores del mercado, hubo en el último tiempo bancos que solicitaban dinero al exterior para hacer inversiones en Leliq y con esta medida desincentivarán ese mecanismo.
Santiago Gambaro, economista de la consultora Analytica, señaló respecto a la medida del BCRA que "estos resortes institucionales permiten reducir la volatilidad presente y esperada, generando más previsibilidad".
Y agregó que "La medida desalienta el ingreso de capitales especulativos de corto plazo que venía aprovechar los elevados rendimientos de las Leliq, y son responsables de la reciente apreciación del tipo de cambio. Creemos que la medida va en la dirección correcta". ■