Tasa: el BCRA no tiene apuro en perforar el piso del 60%

Horas antes de que se conociera el resultado del relevamiento de expectativas de mercado (REM) el Banco Central cerró la licitación de Letras de liquidez fijando una tasa de interés promedio del 60,003%, es decir prácticamente al mismo nivel que la tasa-piso del 60% que, de manera consensuada con el FMI al arranque de este programa monetario, se comprometió a mantener hasta diciembre. En la licitación de ayer absorbió 27.000 millones de pesos.

A partir de hoy, y dado que durante dos meses consecutivos las expectativas apuntaron a la baja, el Central estaría habilitado a fijar una tasa de interés inferior al 60%. Como se recordará, el FMI había planteado que las tasas podían bajarse si se consolidaban a la baja las expectativas de inflación.

De todas maneras, en el Central advierten varias cosas: una, que la tasa de interés la fija el mercado, y que el Central se limita a aceptar la tasa que le permita absorber los pesos necesarios como para mantener a raya la base monetaria, que no debe expandirse ni un peso, aunque por cuestiones estacionales se admite una expansión del 6% en diciembre y en junio.

Pero además, la eliminación del piso del 60% deberá ser decidido explícitamente en una reunión del Comité de Política Monetaria (Copom) para la cual no hay una fecha precisa.

Pero algo hay seguro en el pensamiento del directorio del BCRA: entre aflojar con la tasa de interés para apurar una reactivación de la actividad y mantenerla alta para darle pelea a la inflación, el Banco Central prefiere esta última opción. La volatilidad de los mercados globales parecen reforzar la decisión de no apurar una baja en la tasa de interés. ■