Mayor pobreza y ajuste, los riesgos que los economistas ven por la estanflación
La economía cae y la inflación sube. Para los expertos esto limita la política económica en lo inmediato.
Como ya ocurrió en los últimos tres años pares que antecedieron a 2018, la economía argentina entró en el proceso conocido como estanflación, un término que aplica a la caída de la actividad económica durante dos trimestres consecutivos (recesión) junto a un proceso de alta inflación.
El economista Víctor Beker, director del Centro de Estudios de la Nueva Economía (CENE) de la Universidad de Belgrano, sostiene que este combo es “el peor de los mundos posibles” dado que “la inflación minorista anual va a superar al 45% y el PBI caerá al menos un 2,5%”.
La estanflación es un fenómeno poco frecuente a nivel global, aseguran los economistas. En especial, porque lo “normal” es que cuando la economía de un país se contrae, también se desacelera la inflación. En la Argentina es al revés.
“Normalmente los aumentos de precios acompañan a procesos de expansión de la economía, y en períodos recesivos, los precios se aquieten o incluso descienden. En países con alta inflación, es posible que ésta persista aún con una fuerte contracción”.
“Existe una inercia inflacionaria que hace que la inflación pasada determine la inflación futura. En presencia de una política monetaria restrictiva, se ajustan primero las cantidades al mermar la producción y el empleo, y sólo en último término cae significativamente la inflación”.
Beker admite de todos modos que la explicación alternativa, a la que adhiere el BCRA hoy, de que la inflación persiste en períodos recesivos porque crece la oferta monetaria.
El economista Gabriel Zelpo, de la consultora Elypsis, enumera una razón de por qué la estanflación perdura en una economía. “La debilidad externa del país con una fuerte depreciación del tipo de cambio”. Y agrega: “Lo difícil de la estanflación es que no permite tener una política mone- taria expansiva para contrarrestar la recesión económica”.
Desde el perjuicio social de este proceso económico, Ramiro Castiñeira, de Econométrica, enumera “el deterioro constante y progresivo de la calidad de vida y el avance de la pobreza, que pasa de ser coyuntural a convertirse en estructural”. Según este analista, “la Argentina está prácticamente en estanflación desde 2011, porque el crecimiento fue cero. La reactivación no dura más de año y solo permite recuperar lo perdido”, asegura. “Además, en estos últimos ocho años, el mundo creció mucho más”. “Nosotros seguimos teniendo la misma cantidad de bienes y servicios para repartir entre la misma gente”.
Acerca de cuándo la economía podría salir de la estanflación, Zelpo dice que la expectativa es de una recuperación modesta de la actividad para el año que viene, como también una leve desaceleración de la inflación. Algo que se va a notar respecto de este año pero no tanto en el mes a mes”, advirtió. Estima que la inflación va a promediar 2% mensual a fines del 2019. ■