El ajuste macroeconómico despeja el panorama, pero siguen las incógnitas

Desde hace meses, el debate económico se centra en cómo estará la economía los próximos meses, qué impacto podría tener en el proceso electoral y si es posible avizorar algún indicio de recuperación.

En líneas generales se podría decir que el proceso de ajuste de las variables macroeconómicas se encuentra finalizado. Primera vez en años que el fisco acumula un superávit primario al cabo de los primeros cinco meses del año, a la vez que la cuenta corriente cambiaria es superavitaria, lo que indica que la economía nacional genera más divisas de las que demanda para su funcionamiento. Al mismo tiempo, el superávit cambiario es un claro indicio de que el tipo de cambio también ajustó.

En cuanto al crecimiento se refiere, la combinación de cosecha agropecuaria record, el menor ajuste fiscal respecto del año anterior y la imposibilidad que los extranjeros mantengan una salida de capitales similar a la de 2018 resultan factores favorables.

Las dudas están dadas por la posible dolarización de portafolios de los argentinos y que pueda ocurrir con el crédito, en un sistema financiero que mantiene líquidos dos tercios de los depósitos captados. En la medida que el tipo de cambio se mantenga estabilizado, y dado los anuncios de no ajuste de tarifas, la tasa de inflación se irá desacelerando con el consecuente impacto en la tasa de interés, lo que podría volver incluso estos dos factores inciertos en positivos.

Ahora bien, una vez más estamos tratando de pronosticar el ciclo cuando, a 5 meses del inicio de un nuevo mandato presidencial, el debate debiera versar sobre qué país queremos construir y cuál es el camino a seguir para el logro de ese objetivo.

Si analizamos lo acontecido desde inicios del siglo pasado, la economía argentina registró una tasa de crecimiento promedio anual algo superior al 3 %, a la vez que el ritmo de crecimiento de la población se ubicó en torno al 2 %. De esta manera, en términos per cápita el crecimiento fue poco superior al 1% anual.

Al comparar este desempeño con el resto del mundo vemos que el nivel de PBI per cápita argentino del año 1913 -medido en dólares de igual poder de compra- equivalía a 2,5 veces el promedio mundial.

Desde allí, comenzó un gradual y sostenido deterioro hasta llegar ser sólo un 30 % superior a la media mundial. A lo largo de estos 100 años lo que caracterizó la economía nacional fue la volatilidad, independientemente del tipo de gobierno y de las políticas económicas implementadas.

Hemos fracasado. Y eso queda al descubierto en los diferentes indicadores sociales. Uno de cada tres argentinos es pobre, mientras que entre los niños menores de 14 años 1 de cada 2 se encuentra en situación de pobreza; el 90% de los grupos familiares perciben ingresos inferiores a los 78.800 pesos mensuales (unos 1.800 dólares); 1 de cada 10 argentinos vive en una villa.

Reducir la pobreza demanda poner en marcha un proceso de desarrollo sustentable, algo que el país no logró en 100 años. Crecer de manera sostenida para lograr una baja continua de la pobreza requiere aumentar sensiblemente el stock de capital y mejorar la productividad de la economía respecto del desempeño observado en las últimas décadas.

Los niveles de inversión de la economía nacional han sido insuficientes, a la vez que el mercado de capitales hoy es demasiado chico para financiar las inversiones necesarias. Se necesita entonces más inversión, con mejor tecnología para poder duplicar la productividad de los trabajadores, y una mayor penetración de la intermediación financiera, para evitar la dependencia de ingresos de capitales externos que conduzcan a grandes déficits externos e interrumpan este proceso más temprano que tarde.

Si el país repite la performance de las últimas décadas, inevitablemente el deterioro social irá en aumento.

La mejora en la productividad está directamente asociada a la eficiencia de la inversión realizada. La baja productividad experimentada por la economía argentina está asociada al hecho de contabilizar como inversión ineficiencias y/o sobreprecios.

Para mejorar la productividad se necesita que los precios relativos se relacionen con los precios internacionales de modo de incentivar a los sectores con mayor ventaja competitiva, eliminar la actual maraña de regulaciones y restricciones (incluyendo las que regulan el mercado laboral), reducir el gasto público improductivo, eliminar los incentivos a sectores pocos productivos que se impusieron por razones políticas, etc. Las dificultades para lograrlo se asocian a las resistencias que estas políticas generan.

La experiencia de otras economías muestra que no es un proceso imposible y que se construye día a día. La historia argentina deja al descubierto que incentivando el consumo, desalentando el ahorro, incrementando el gasto público improductivo, y protegiendo a sectores en los que no tenemos ventajas comparativas, difícilmente alcanzaremos el objetivo. Para lograrlo se requerirá sacrificio y realismo.

Tenemos un país con un potencial fenomenal tristemente empobrecido; tenemos la obligación de revertir la dinámica histórica de manera de lograr una Argentina que genere oportunidades para todos sus habitantes. ■

Para reducir la pobreza se requiere aumentar sensiblemente el stock de capital y mejorar la productividad de la economía.