Se consolida la baja de los dólares y la suba de bonos
El contado con liqui cedió 11% en lo que va del mes y la brecha cambiaria se comprimió a 32%. El riesgo país perforó el piso de los 1.800 puntos básicos.
Pese a que el dólar blue aumentó 20 pesos este viernes, el veranito cambiario se mantiene: los dólares financieros cedieron 11% en lo que va del mes y la brecha cambiaria se achicó al 32%.
El contado con liqui cerró la semana en $ 1.112, el MEP en $ 1.064 y el blue en $ 1095. Todas las cotizaciones se alejan de los picos que habían tocado a mediados de enero, cuando el dólar financiero llegó a superar los $ 1.300.
Un camino similar sigue el riesgo país, el indicador que mide el sobre costo de la deuda argentina, que terminó en 1788 puntos básicos, el nivel más bajo en 20 meses. Esta caída es consecuencia del repunte de los bonos argentinos. Este viernes el AL 30 en dólares cerró en US$ 45, una mejora del 13,9% en el mes y del 19,2% en el año.
Estos números muestran que pese al cimbronazo político que el gobierno de Javier Milei viene atravesando desde el fracaso de la ley ómnibus en el Congreso, el mercado sigue confiando en el rumbo del programa.
Desde GMA Capital marcan que a pesar del revés legislativo por la Ley de Bases, "se nota un voto de confianza por parte de los inversores". Detallan que el precio del contado con liqui”es el más bajo en términos reales en 4 años y mientras que el bono GD30 alcanzó su mayor valuación desde la restructuración.
Y precisan que debido a la aceleración de la inflación, los $ 1.100 actuales del CCL equivalen a lo que el dólar valía en abril de 2020. "En este sentido, el peso (financiero) ostenta el mayor nivel de fortaleza relativa desde el inicio de la pandemia. En tanto, la brecha cambiaria entre el CCL y el oficial colapsó hasta 32%, mientras que el spread versus el dólar importador llegó a 12%".
"Con todo, entendemos que este apoyo del mercado es condición necesaria para evitar nuevas turbulencias nominales y aceitar el motor en pos de estabilizar, pero jamás suficiente", advierte GMA.
La fe del mercado en el plan oficial parece sustentarse en que el gobierno logró esquivar con cierto éxito un proceso de espiralización de precios. La desaceleración de la inflación, que pasó del 25,5% en febrero al 20,6% en enero, la recuperación de las reservas por parte del Banco Central, que con la compra de US$ 275 millones este viernes ya acumula US$ 7.561 millones desde diciembre y la absorción de pesos que viene realizando la autoridad monetaria llevan al mercado a adoptar el mantra "elijo creer".
GMA Capital agrega que, además, "el bajón de la actividad (indicadores “tempranos” de enero señalan desplomes de entre 20% y 30% en sectores claves de la industria y la construcción) y la caída del salario real colaboraron para mitigar el pass through de la devaluación a precios".
"En cualquier caso, optamos por la prudencia", remarcan y resaltan que el gobierno viene adoptando soluciones de licuadora y motosierra para lo urgente, mientras lo importante, las reformas de fondo, están empantanadas. "Por ahora, el mercado se conforma con la solución de lo urgente, pero sabe que el partido de la estabilización acaba de comenzar".
Para Portfolio Personal Inversiones (PPI) "el contado con liqui se ubica en el nivel más bajo en términos reales desde abril 2020. En consecuencia, el CCL se encuentra mucho más cerca de su nivel promedio de los últimos 10 años que de su récord histórico de $ 1.992 alcanzado en la antesala a las elecciones generales de 2023. En este sentido, para volver a la media de la última década de $ 994, el dólar financiero debería caer 15,2% adicional en términos reales, mientras que para retornar al nivel crítico debería saltar 74% real, lo que luce poco probable en este contexto". Desde PPI apuntan que en la cotización de mediados de enero, "el CCL lucía “caro” ante la perspectiva de ordenamiento económico, por lo que algunos inversores podrían haber visto puntos de entrada atractivos para hacer carry trade.■