El riesgo país sigue en caída: ya vale la mitad que en octubre de 2023
Llegó a 1.432 puntos. Todavía está diez veces más alto que el promedio de la región. Qué ven los inversores.
El riesgo país volvió a caer y se ubicó en los 1.432 puntos, exactamente la mitad que seis meses atrás. La baja de este indicador es el reflejo de la suba de precios sostenida que vienen mostrando los bonos en dólares, que recién ahora están logrando superar los valores que mostraban cuando debutaron tras el canje de deuda que concretó el ex ministro Martín Guzmán en septiembre de 2020.
La caída del riesgo país representa también las expectativas de los inversores sobre la hoja de ruta económica que está proponiendo el gobierno de Javier Milei y los resultados fiscales que hasta ahora está mostrando la gestión del ministro de Economía, Luis Caputo.
El plan de Caputo debe incluir, seguramente, que la suba de los bonos continúe y que, eventualmente, el riesgo país resulte lo suficientemente bajo como para encarar una refinanciación voluntaria de los vencimientos de la deuda en dólares con acreedores privados, ya sea la emitida bajo ley nacional o extranjera, cuando lleguen los vencimientos del canje.
Por lo pronto, el 9 de julio próximo vence la primera cuota de amortización de capital de los bonos del canje. Por ahora habrá que pagarlos con dólares billete, porque no es esperable que la tasa de interés permita, en ese momento poder afrontar ese vencimiento entregando no dólares sino nuevos bonos. La tasa de interés sería demasiado alta.
No son problemas que enfrentan otros países de la región. Uruguay tiene un riesgo país inferior a los 100 puntos; el de Chile ronda los 138 puntos; en Perú está en 170; en Brasil y Paraguay ligeramente debajo de los 200 puntos; en Colombia cerca de 300 puntos. Ecuador -el país de la dolarización- está en niveles similares a los de Argentina.
Vale recordar que el riesgo país es la tasa de interés extra, medida en puntos básicos, que paga un bono en dólares emitido bajo ley de Estados Unidos, en comparación con un bono similar emitido por el Tesoro de los Estados Unidos. Si el bono de EE.UU. rinde, por ejemplo 4% anual, el bono de un país x que rinde 5% anual está pagando una sobre-tasa de 100 puntos básicos, que es el riesgo país, dado que cada punto porcentual equivale a 100 “basis points”.
La liquidación de divisas de los sectores exportadores y las restricciones que aún se mantienen por la vigencia del cepo, le permiten al Banco Central seguir comprando dólares y así incrementar las reservas líquidas. Este viernes compró US$ 184 millones de dólares, con lo cual en lo que va del nuevo gobierno las compras superaron los 10.000 millones y ya están cerca de poner en 0 las reservas netas, dejadas en -12.000 millones de dólares por el gobierno de Alberto Fernández, Cristina Fernández y Sergio Massa. Al cierre de la semana, los dólares financieros se mantuvieron en calma: mientras el oficial quedó en $ 854, el contado con liquidación quedó en $1.096 y el dólar MEP cerró en $ 1.036.