Reservas: el oro cayó 12% desde agosto y restó u$s 400 millones al BCRA
Tras avanzar durante buena parte del año, el precio del metal precioso cambió de rumbo en agosto y suman presión. Las reservas en oro pasaron de u$s 4086 millones a u$s 3694 millones desde entonces
El nivel de reservas netas con las que cuenta el Banco Central (BCRA) ha sido uno de los principales motivos de preocupación en los últimos meses. Pero ahora se sumó un nuevo foco de presión, que se vincula a tenencias en oro. Es que tras permanecer durante buena parte del año en ascenso, el oro modificó su rumbo en agosto y desde el pico en dicho mes acumula una baja del 12%, lo que contribuyó a la erosión de las arcas de la autoridad monetaria.
Un informe del Grupo SBS concluye que, al cierre de octubre, las reservas netas (restándoles encajes, swaps y repos) alcanzaban los u$s 5802 millones. Según detallaron, se componen por u$s 3700 millones de oro, u$s 1600 millones en Derechos Especiales Giro (DEG), u$s 378 millones de la posición de reserva del FMI y apenas u$s 60 millones de otros activos.
Otro informe, de la consultora Criteria, desagregó las reservas netas y observó que, mientras a comienzos de año las tenencias en oro eran de u$s 3028 millones, pasaron a u$s 3694 millones gracias a la suba del metal precioso. En el mencionado pico, la tenencia en oro del BCRA alcanzó los u$s 4086 millones: desde entonces, la pérdida de reservas correspondientes al metal precioso fue de u$s 392 millones.
Desde el 6 de agosto, el oro acumula una caída del 12,3%. El saldo en lo que va del año, no obstante, sigue siendo positivo ya que el avance desde comienzo de 2020 es de 19%, un factor fundamental para que las reservas crezcan. Sin embargo, la pausa actual llega en el peor momento, en el que las reservas continúan debilitándose y la estabilidad cambiaria y financiera del país lejos está de alcanzarse.
Fernando Marull, economista y director de FMYA, advirtió que la caída acumulada del oro en los últimos meses le quitó u$s 400 millones de reservas netas al BCRA.
“El precio del oro baja de nuevo, tocando su menor valor en cuatro meses. Así las tenencias de oro del BCRA hoy son cerca de u$s 3640 millones y bajan u$ s 400 millones en cuatro meses Hasta fin de octubre, el BCRA todavía no había vendido una onza”, señaló.
Adrián Yarde Buller, economista jefe de Grupo SBS, agregó: “A fin del año pasado la posición de oro del BCRA estaba valuada en u$s 2684 millones y ahora se ubica en torno a los u$s 3600 millones, por lo que la evolución sigue siendo muy favorable incluso después de las fuertes bajas de los últimos días. Más allá de esto, las principales presiones sobre las reservas están vinculadas a la política cambiaria y ahí es donde tiene que enfocarse el equipo económico”, dijo.
En condiciones financieras más holgadas, remarcó Nery Persichini, head de estrategia de GMA Capital, los movimientos del oro no tendrían gran importancia para las arcas del Central. Sin embargo, el hecho de que el metal precioso esté registrando el año con mayor volatilidad desde 2013 no pasa inadvertido en el contexto actual de deterioro de reservas. “En lo que va de 2020, las reservas brutas se hundieron u$s 6000 millones (stock de u$s 38.900 millones) y las netas, u$s 5900 millones (stock inferior a u$s 4000 millones). Esta erosión en la calidad de los activos más valiosos del BCRA incrementó la participación del stock de oro como factor explicativo. Tomando la medición bruta, las inversiones en el commodity pasaron de representar el 4,5% en agosto de 2019 a ser el 9,6% de las reservas. Pero en el caso de las reservas netas, la dependencia del oro se hizo aún mayor. En los últimos 14 meses, el peso áureo trepó desde 16% hasta 74%”, sostuvo.
“En los últimos 14 meses, el peso de las reservas en oro respecto a las reservas netas trepó de 16% a 74%” (Persichini)
La caída del oro llega en el peor momento, dado el nivel de reservas y por la inestabilidad cambiaria y financiera