El BCRA aseguró que seguirá absorbiendo el excedente de liquidez
El Banco Central ( BCRA) anunció ayer que seguirá enfocado en absorber el excedente de liquidez que dejó este primer año de pandemia. A través de su último Informe de Política Monetaria, la entidad que preside Miguel Pesce aseguró que, en la medida en que se vayan atenuando los riesgos asociados al COVID-19, la política monetaria “seguirá enfocada en absorber los esfuerzos anticíclicos de manera de preservar los equilibrios monetario y financiero”.
La autoridad monetaria consideró que “los estímulos fiscales y monetarios sin precedentes facilitaron la recuperación económica iniciada en mayo y que se prolongó durante el resto del año”. Respecto a dicha expansión monetaria, no obstante, resaltó: “Desde julio el nivel de M2 respecto al PIB comenzó a descender gradualmente y terminó el año en torno al 14% del PIB, tan solo 0,9 p.p. por encima del promedio registrado entre 2010 y 2019”. La Base Monetaria, agregó el trabajo, concluyó el año en un nivel equivalente a 7,4% del PIB, lo cual representa un punto porcentual inferior al promedio del mismo período.
Otro de los puntos salientes del IPOM fue que allí las autoridades del BCRA argumentaron que la aceleración inflacionaria tiene carácter transitorio. “En los últimos meses del 2020 se concentraron algunos efectos que transitoriamente elevaron los niveles de inflación mensual. Entre ellos se destacaron el fuerte aumento de las carnes”, indicó uno de los pasajes del trabajo. “Si bien la inflación de enero se mantuvo sin cambios respecto de diciembre, este combinó una moderación en la inflación núcleo”, destacó el Central al tiempo que recordó que la inflación en 2020 se redujo 17,7 puntos porcentuales respecto al año previo.
A partir de esta premisa fue que la autoridad monetaria defendió su decisión de mantener sin cambios las tasas de interés. “Dado el carácter transitorio de la aceleración inflacionaria, la disponibilidad de instrumentos de ahorro con tasas variables en función de la inflación y del tipo de cambio, y la incertidumbre acerca de la evolución de la situación sanitaria, la autoridad monetaria optó por mantener sin cambios las tasas de interés de los instrumentos de política moneta
La entidad mantuvo sin cambios las tasas “dado el carácter transitorio de la aceleración inflacionaria”
ria”, explicó el BCRA.
Detrás de esta hipótesis de que la aceleración inflacionaria es transitoria, la entidad también adelantó que continuará con su política de administración del tipo de cambio. Sobre este punto, no obstante, reconoció que la estrategia dio lugar a ciertas tensiones en el mercado de cambios, pero destacó: “Las medidas cambiarias tomadas al inicio del cuarto trimestre de 2020 fueron complementadas con nuevas regulaciones cambiarias en los últimos meses”. Este endurecimiento del cepo, expresaron, le permitió al BCRA “reducir progresivamente la posición vendedora en el mercado de cambios, hasta tornarse comprador neto desde diciembre de 2020”.
Por último, el Central celebró que “la paulatina recuperación de la actividad económica”, sumada a “los avances logrados por el Gobierno Nacional en el proceso de reconstrucción del mercado de deuda en moneda doméstica” redujeron la necesidad de asistencias al Tesoro. Sobre este punto, el IPOM recordó que “en lo que va de 2021 no se realizaron nuevas transferencias por parte del BCRA”.