Volvieron a emitir para financiar al Tesoro y se complica meta con el FMI
Se consumió 54% de lo pautado con el Fondo, y llegó a unos $ 380.0000 millones en lo que va del año, sobre $ 705.200 millones que sería la meta. El último movimiento fue la semana pasada
La meta de financiamiento monetario parecía presentarse, de antemano, como una de las menos exigentes dentro del programa con el FMI. Pero la aceleración de la inflación en los últimos meses y la decisión del Gobierno de otorgar un refuerzo de ingresos a unas 13,6 millones de personas sembraron algunos interrogantes respecto de que ese límite vaya a cumplirse.
El Banco Central (BCRA) volvió a emitir pesos la semana pasada para financiar al Tesoro y ya consumió más de la mitad del tope acordado con el FMI para este año. La entidad le transfirió otros $ 92.000 millones y acumuló así envíos por más de $ 380.000 millones en el año. El número consolidado de este último envío, que pudo ser confirmado por El Cronista, se conocerá en los próximos días con la actualización de los datos oficiales del BCRA.
De los $ 380.000 millones transferidos en lo que va del año, casi $ 260.000 millones (un 70%) corresponden a envíos realizados durante las últimas tres semanas. Es decir, son posteriores al anuncio del refuerzo de ingresos que determinó el Gobierno el pasado 18 de abril -cinco días después de que se conociera el dato de inflación de marzo-, con los que buscó mitigar el deterioro del poder adquisitivo de los sectovalen res más vulnerables. Dicho programa de asistencia, cabe recordar, contempla una inversión social de unos $ 206.000 millones según calculó el Ministerio de Economía.
“Probablemente el refuerzo de ingresos y los bonos a jubilados hayan creado un nuevo mes de necesidades importantes”, explicó Sebastián Menescaldi, director de Eco Go. “Deberían compensarlo luego con la recaudación de ganancias, que debería ser buena”, agregó.
Si bien los giros realizados por el BCRA aún se encuentran dentro de los límites establecidos por el acuerdo, en el mercado ya comienzan a mirar con lupa el cumplimiento de esta meta. Es que el 1% del PBI contemplado en el acuerdo equia unos $ 705.200 millones, por lo que el Gobierno ya consumió un 54% de ese cupo.
Francisco Mattig, estratega de renta fija de Consultatio pone cifras detrás de esa preocupación que empieza a invadir a los analistas. Es que según explica, en años en los que hubo cepo cambiario -y con la única excepción del 2020, año en el que el inicio de la pandemia forzó una mayor emisión en el primer semestre- la asistencia del BCRA acumulada a mayo nunca superó el 25% del número final del año. “Hoy estamos casi al doble”, advierte. Eso, aclara, sería en caso de que se termine cumpliendo la meta.
La preocupación, entonces, se debe a que el Gobierno agotó más de la mitad del límite de financiamiento monetario en meses en los que, estacionalmente, las necesidades de financiamiento suelen ser menores.
“Descontábamos que la meta de asistencia al Tesoro era la más fácil de cumplir. Pero a raíz de los Adelantos Transitorios de mayo parecería que esta meta también se vuelve difícil”, marcó Mattig.
Entre los economistas incluso no descartan que la meta de financiamiento sea incumplida en el corto plazo. “La meta con el FMI para el segundo trimestre es de un acumulado de $ 438.000 millones. Si contamos esos $ 92.000 millones llegaríamos a $ 378.000 millones. Es probable que se rompa ese límite en este trimestre”, alerta Francisco Ballester, director de Mindy-economics.
En el caso de que el Gobierno incumpla esa meta, Ballester no descarta que deba recurrir a un waiver. Y en ese sentido, hace hincapié en que esa meta del acuerdo partió con un error inicial que fue fijar el límite de financiamiento en términos nominales, que chocó contra una inflación proyectada en el programa inferior a la que terminará teniendo el país este año.
Para Mattig, “la meta de asistencia al Tesoro era la más fácil de cumplir”, pero se complicó tras las transferencias de mayo
La meta de asistencia partió con un error inicial que fue fijar el límite en términos nominales, dice Ballester