Milei eufórico por la desinflación, la “lista negra” libertaria y los consejos del banquero amigo
Javier Milei se siente un ganador y no ahorra en autofelicitarse. El mercado financiero aplaude, algunos bonos están tocando los US$ 60 y el peso es la moneda que más se aprecia en el mundo y Milei lo festeja. La “lista negra”, el modo stand-up y los consejos de CMF.
Javier Milei se siente un ganador y no ahorra en autofelicitarse. Lo hizo en la llamada “cadena nacional” para referirse al superávit fiscal y lo volvió a hacer en la velada organizada por la Fundación Libertad. Allí incluso humilló a varios economistas liberales que le son críticos.
Casi con una especie de standup, el Presidente ridiculizó directamente (pero sin nombrarlos) a Carlos Melconian (que estuvo presente) y a Roberto Cachanosky (que se ausentó si bien algunos dicen que fue prohibido por Presidencia).
Algo similar le habría pasado a otro apuntado por Milei, como Ricardo López Murphy, quien también habría sido bajado de la lista de invitados por pedido oficial. “No está bien lo que hizo Javier. Pero es su estilo. El pasa pegándole a todos y no le importa nada. Está embalado porque le están saliendo bien las cosas”, comentó un asistente al evento que se apuró para ir a saludar al Presidente en medio de un aluvión de personas que buscaban al mismo personaje. “Es un rockstar, no hay dudas”, agregó.
El Presidente huele el éxito de su gestión en términos de su objetivo número uno que era la inflación o, como dice, evitar una híper. Todas las consultoras dan menos de 9% la inflación de abril e incluso en alimentos, tomando la tercera semana del mes, hubo deflación. Las mismas proyecciones del BCRA van por ese camino.
El vice de la entidad, Vladimir Werning, divulgó una presentación que hizo en Washington donde prevé un IPC de 9% para abril (y en torno al 5% para la core) y de 5,8% para mayo. “La política cambiaria contribuye a anclar la inflación real”, apuntó el funcionario.
Werning, ante inversores, habló del “entusiasmo electoral” y que en 4 meses de gestión, la confianza en la administración Milei se mantiene alta. “Generalmente, pero no siempre, ocurre después de una elección”, dijo.
“La confianza en la gestión de Milei ajustado por la percepción de la economía de los consumidores es extraordinaria, superando el de 5 administraciones anteriores”, puntualizó el ex jefe de asesores económicos de Mario Quintana durante el macrismo.
El segundo de Santiago Bausili en el Central habló de las 4 perspectivas de un cambio de sentido en la economía que dependerá del seguimiento del apoyo de la sociedad y la oposición, la economía y mercados financieros. Y enumeró que 1) la confianza en la administración de Milei muestra una notable resiliencia al ajuste; 2) La Reforma económica (“Ley de Bases”) y paquete fiscal en el Congreso ayudarán; 3) el sector privado está preparado para contribuir a la recuperación en forma de V de la balanza de pagos y; 4) el Tesoro carece de acceso externo, el sector empresarial con bajo apalancamiento tiene acceso.
El mercado financiero aplaude los hits económicos del Gobierno y el riesgo país se sigue desplomando y cae 35% en el año con algunos bonos tocando los US$ 60. El peso es la moneda que más se aprecia en el mundo y Milei lo festeja retuiteando el artículo de Bloomberg que lo contó, mientras que revive el tour de compras de los argentinos especialmente a Chile donde los precios de la indumentaria y electrónica están otra vez a mitad de precio que en la Argentina.
Mientras tanto, hay economistas afines al paladar libertario que plantean luces y sombras de la gestión oficial como Gustavo Cañonero, el director y portfolio manager del banco CMF (cuyo mayor accionista es Alberto Benegas Lynch hijo). En un webinar con inversores y clientes, el ex vice del BCRA en el tramo final del macrismo recordó que “hay que reconocer las limitaciones que impone la realidad y ser justos en las críticas”.
“Hay elementos para preocuparse pero me parece que hay que también ser honesto intelectualmente”, se atajó Cañonero, que tiene vínculos personales con el equipo económico de Milei.
Entre los temas para preocuparse, Cañonero plantea a los que hacen al sentido de estabilización. “Si uno piensa qué es lo que nos dejaría tranquilos hoy es la estabilización sustentable, eso es un fisco que tenga su resolución de forma sustentable, un mercado comercial de reservas que le permita seguir comprando reservas al Banco Central sin restricciones como pueden ser la deuda de importadores, o un mercado cambiario que tenga un precio que luzca también de equilibrio que hoy pareciera estar manchado o modificado por el blend del exportador que asegura un flujo en el mercado paralelo de más de US$ 1.000 millones”, sostuvo Cañonero. “Un mercado paralelo que está más restringido que nunca”, aseguró.
“Entonces son estos los aspectos que uno tendría que ir resolviendo para estar más confiado que la estabilidad está para quedarse”, apuntó el ex Deutsche Bank.
Con el tema fiscal, el economista se corre de la discusión de cómo se hizo el ajuste. “Lo importante es que ha habido muchísimo recorte en cosas que son muy pequeñas para el presupuesto, pero también ha habido bastante recorte en elementos que son muy relevantes para el presupuesto, esto es pensiones, 33% del gasto; esto es salarios, 16% del gasto y esto es subsidios, casi 5 puntos del gasto. Entonces, en estos tres elementos tenemos 50% del ajuste fiscal. Llámenlo como quieran, es licuación, es ajuste de precios relativos, es política, es lo que hay”, detalló.
Las principales definiciones de Cañonero en la charla con clientes e inversores de CMF fueron las siguientes:
“El ajuste en realidad con lo que tiene el Gobierno, sin la ayuda del
Congreso, daría algo así como 3,7% del PIB. Y realmente necesitamos al Congreso para mejorar eso a los 6 puntos que se requieren para que el ajuste sea pleno”.
“Uno podría decir también, bueno, tal vez no es necesario un balance financiero superavitario. Creo que una vez que el Gobierno habla de eso, eso tiene un fuerte impacto porque es como el alcohólico al que le sacan por completo el alcohol y que no arriesga a que se va a entusiasmar con una pequeña desviación. Y me parece muy poderoso eso dentro de lo que es el mensaje del Gobierno y yo quisiera, por más costoso que sea, que lo pueda mantener”.
“Es clave el pasaje de este paquete en el Congreso y por eso hay que estar muy atentos a eso. Sin eso hay una creciente debilidad en las cuentas fiscales, que obviamente el Gobierno puede mantener, pero mantiene a costo de seguir castigando niveles de gastos que no necesariamente son sustentables, porque hay correcciones eventualmente y eso puede minar parte del ajuste”.
“Lamentablemente nos quita un poco la satisfacción de poder aumentar fuertemente las reservas porque tiene que ver con casi en paralelo el aumento de la deuda con importadores. Lo que son reservas netas y medidas no necesariamente aumentaron y esto necesita una corrección. Hasta que no veamos un Central comprando dólares sin utilizar restricciones cambiarias o comerciales, no nos vamos a sentir muchísimo mejor”.
“Hoy el contado con liquidación está planchado en parte porque le estamos colocando casi un poquito más de US$ 1.000 millones por mes de oferta exportadora, eso nos permite comprar reservas pero es un mercado libre que no tiene nada de libre, que tiene mucha intervención de exportaciones y mucha intervención o de represión financiera. Hoy prácticamente nadie puede ir a ese contado con liquidación”.
“Ese escenario nos va a permitir este semestre aumentar nuestras reservas netas en US$ 4.000 millones, tal vez un poco más, pero el problema es que si seguimos con el blend exportador, casi todas las reservas que acumulemos en el primer semestre las vamos a perder en el segundo semestre y eso tampoco suena sustentable”.
“Tendríamos que primero desarmar un poco este beneficio al exportador para ver cómo reacciona el mercado sin esa oferta adicional y después ir liberando de a poco, paulatinamente, este mercado libre para que sea libre realmente y nos dé una señal de cuál es la verdadera perspectiva de mercado”.
“El Gobierno lo tiene muy en mente y es que el exceso de pesos no se acabó, se corrigió muchísimo, se enfrentó, han sido muy activos pero todavía tenemos exceso de pesos. ¿Por qué? Porque los últimos cuatro años fue una fiesta de emisión y esa fiesta de emisión se paga carísimo”.
“Cuando uno mira los bonos, la apreciación implícita sigue siendo muy alta. Eso nos llevaría a niveles de tipo cambio real de convertibilidad de los últimos años. A ver, el tipo de cambio puede estar apreciado, estuvo por 20 años más apreciado de lo normal. Puede seguir apreciado, restricciones obviamente van a ayudar. La pregunta es qué tipo de economía uno tiene con esto y qué tan fácil es salir. Todo da la impresión de que el éxito actual apunta más bien a que la economía discipline a la formación de precios donde el tipo de cambio también colabora”.