Las TRAN SICIO NES de EDENOR
LOS DETALLES DE LA LLEGADA DEL TÁNDEM EMPRESARIAL MANZANO, VILA Y FILIBERTI A EDENOR Y LOS PLANES PARA LA DISTRIBUIDORA. EL FUTURO DE MINDLIN SEGUIRÁ EN LA ENERGÍA, PERO EN EL MÁS APACIBLE MUNDO DE VACA MUERTA Y EL SEGMENTO DE LA GENERACIÓN ELÉCTRICA.
La mayor distribuidora eléctrica de la Argentina y una de las más grandes de Sudamérica cambió de dueños. El anuncio de la operación que sacudió al mercado eléctrico se gestó en el mundo de los grandes negocios del empresariado nacional y con el inocultable telón de fondo político que le imprimen sus protagonistas.
Luego de 15 años como operadora de la licencia, la Asamblea General de Accionistas de Pampa Energía acaba de aprobar la venta de la totalidad de las acciones Clase A de Edenor, representativas del 51% del capital social, a la empresa de Energía del Cono Sur (Edelcos). Detrás de esa escena aparecen los nombres de Marcelo Mindlin, titular de Pampa, y los participantes del grupo comprador Daniel Vila, Mauricio Filiberti y el exfuncionario José Luis Manzano.
La venta de la distribuidora más importante en términos de cantidad de clientes y electricidad vendida se acordó, tras meses de negociaciones, en unos US$ 100 millones. Un monto en principio mínimo teniendo en cuenta su valoración de mercado hace poco más de dos años cuando superaba los US$ 2.000 millones en pleno proceso de readecuación de tarifas de la gestión Cambiemos. Ya por entonces se conocía que Pampa Energía había intentado varias veces vender la distribuidora en negociaciones con inversionistas chinos y estadounidenses, aún cuando los vientos políticos eran otros.
Hoy el panorama asoma sustancialmente distinto para la empresa en momentos en que el sector atraviesa una compleja transición tarifaria que permita iniciar el sendero de recomposición de ingresos tras dos años de congelamiento. La otra transición en que está embarcada Edenor es la energética que conduce hacia la electrificación y que, a mayor o menor velocidad, el mundo entiende irreversible.
Pero el negocio de la distribución eléctrica está atado en la Argentina a una política regulatoria fuertemente impregnada por el Estado, y tomar las riendas de una empresa con alta incertidumbre de los ingresos con los que podrá contar en el futuro inmediato generó especulaciones de distinto tipo en el mercado distribuidor y en el mundo de los negocios.
Pampa Energía debió salir ante los rumores de presiones para la venta, que tomó la decisión de desprenderse del paquete mayoritario de acciones de Edenor “de manera independiente y basado en su mejor criterio de negocios, sin la intervención de funcionario alguno”.
Muy allegados a Mindlin destacaron para esta nota que el presidente Alberto Fernández lo tiene en estima tal como hizo público al participar de la inauguración de las obras de Genelba, el ciclo combinado más grande del país, que le costó a Pampa US$ 350 millones, y a quien –en pleno debate por Vicentin– presentó como un modelo de los empresarios que reinvierten en el país. A pesar de ello, la figura del empresario generaba un fuerte ruido dentro de la coalición oficialista.
Voceros de la Asociación de Distribuidores de Energía Eléctrica (Adeera) destacaron que tanto Edenor como las otras 46 empresas que prestan el servicio en el país alertaron que “el congelamiento tarifario mantiene una indefinición que produce una afectación directa al servicio eléctrico, en un contexto con una inflación acumulada del 80% a lo que se suman las dificultades de la pandemia”.
Así las distribuidoras sumaron la morosidad en el pago de las facturas, las deudas que se vieron obligadas a contraer con Cammesa, la falta de actualización del Valor Agregado de Distribución (VAD), los altos componentes impositivos y la reducción de la demanda industrial que no logró compensarse con el aumento del consumo hogareño.
Juan Cruz Azarri, socio del estudio de abogados MHR, especializado en el sector energético, analizó que “la venta se da en un contexto donde hay poco atractivo internacional por los activos locales, y los únicos oferentes para una empresa de este calibre son nacionales”. En cuanto a las condiciones que trascendieron de la operación de venta, afirmó que “manifiesta la delicada situación económica de la Argentina y la precariedad regulatoria tarifaria, dos cuestiones que a una empresa de servicios de este tipo la afectan enormemente”.
Para Azarri, el valor de Edenor por todo su paquete accionario, estimado en unos US$ 200 millones, “pareciera estar muy por debajo de lo que se espera de una compañía con tres millones de clientes y una de las más grandes de América, pero si se estuviesen respetando los cuadros tarifarios acordados hoy se estaría hablando de montos muy superiores”.
Puertas adentro, los voceros de la compañía destacaron que Edenor invirtió más de US$ 2.400 millones en los últimos 15 años, lo que le permitió reducir la duración de los cortes en el suministro eléctrico en un 60%; amplió la capacidad de distribución y realizó una transformación digital de los procesos. Así, la gestión Mindlin permitió incrementar en un 30% la cantidad de clientes y atender a la potencia demandada, que creció en un 58 por ciento.
El grupo Edelcos recibirá entonces, cuando las autoridades regulatorias lo aprueben, una empresa sin un millonario juicio contra el Estado que fue desistido en el CIADI, y los procesos de renegociación de sus deudas cerrados para preservar la supervivencia de la concesión.
La compra de Edenor es la primera operación de Edelcos, la compañía que está conformada por Andina PLC, una empresa de energía propietaria de Edemsa, la distribuidora de electricidad de Mendoza, y de Hidroeléctrica Ameghino, empresa de generación eléctrica. Dentro de esa estructura empresarial, Vila es accionista y presidente del directorio de Grupo América, el segundo grupo de medios de la Argentina y accionista de Andina PLC.
Filiberti es accionista y presidente de Transclor, una de las mayores empresas en la producción y distribución de productos electroquímicos, y Manzano es accionista y presidente de Integra Capital, accionista de Grupo América y de Andina PLC. En tanto, Global Income Fund Limited es un fondo de inversiones con experiencia de inversión en Argentina en telecomunicaciones, televisión por cable, energía, petróleo y gas.
Sin voceros visibles hasta el momento del desembarco efectivo, en Edelcos solo anticiparon ante la consulta los trazos generales de la nueva gestión basados en profundizar los esfuerzos ante los desafíos que representan los cortes de servicio de las temporadas estivales y la necesidad de una cobertura universal a todas las familias y empresas del área de concesión.
Así, los nuevos dueños prevén también para Edenor “un rol activo en la innovación y en facilitar la transición energética, la electrificación de la economía, del transporte y distribución de energías renovables, donde los propios usuarios sean por momentos tomadores y por momentos dadores de energía al sistema”, dicen en referencia al concepto de generación distribuida.
Pero, sin dudas, la distribuidora ganó con sus nuevos dueños una mejor llegada al corazón del poder que será inestimable en la discusión de tarifas que se plantea más política que técnica.
EDENOR INVIRTIÓ MÁS DE US$ 2.400 MILLONES EN LOS ÚLTIMOS 15 AÑOS LO QUE LE PERMITIÓ INCREMENTAR EN UN 30% LA CANTIDAD DE CLIENTES.