Leonardo Chialva

CFA - Delphos Investment

Conservador

En un mundo donde se debilita la principal moneda global, no existen muchos lugares conservadores para “esconderse”. La represión financiera aplicada a nivel global se siente de lleno en la parte corta de la curva de bonos de bajo riesgo. Los portafolios defensivos estarán obligados a diversificar la moneda de inversión, a euros, francos suizos, dólar australiano, dólar canadiense y renminbi chino. El oro y otros commodities también podrán formar parte de este portafolio. Creo que es preferible mantener la duración de la cartera acotada, es decir, sobreponderando los instrumentos de corto plazo. No hay espacio para acciones que no sean de sectores altamente defensivos y con altos dividendos. Paradójicamente no son los sectores de moda, ya que podemos encontrar empresas con esos condimentos en el mundo del petróleo y gas, de las utilities, de las farmacéuticas y de las telecomunicaciones.

Moderado

Deberán ponderar las carteras en los porcentajes que crean más convenientes de acuerdo con su nivel de aversión al riesgo. Hay que considerar que las inversiones de alto riesgo pueden arrojar retornos negativos en el corto plazo y requieren de un mayor plazo de inversión.

Alto riesgo

Deberán buscar principalmente valor en el mundo emergente, que presenta niveles atractivos en términos relativos. Asia se lleva todas las miradas, con China e India a la cabeza. Pero América Latina también tiene su lugar, no tanto por mérito propio sino por el favorable contexto global que empuja los precios de las materias primas a nuevos máximos de los últimos tiempos, regenerando las condiciones macroeconómicas óptimas de la década del 2000.