“Un día, la clase media va a dejar de existir”
La presión impositiva sobre los sectores medios no tiene visos de aplacarse, afirma el consultor y ex viceministro de Economía. Da por descontado que el Gobierno no podrá cumplir con su pauta inflacionaria y arriesga que rondará el 40-50%. Dólar y salario
El economista Orlando Ferreres asegura que la presión impositiva sobre los sectores medios no tiene visos de aplacarse. Da por descontado que el Gobierno no podrá cumplir con su pauta inflacionaria y arriesga que rondará el 40-50%.
Orlando Ferreres lleva treinta años analizando el día a día de la economía argentina desde la primera línea de su propia consultora de asesoramiento a inversores y empresas. Para cuando la fundó, en 1991, ya había cumplido un cuarto de siglo de trabajo en el Grupo Bunge & Born y había ejercido como virtual viceministro durante la gestión de Néstor Rapanelli, en la primera presidencia de Carlos Menem.
El camino recorrido le permite tener hoy una visión amplia del escenario social, político y económico del país, y lo lleva a no perder la calma aun cuando entrega definiciones taxativas.
“La gestión del ministro Guzmán es bastante buena, es uno de los ministros con mejor performance”.
FORTUNA: ¿Es imposible que la inflación anual cierre en un 29%, como calcula el Gobierno?
FERRERES: Por más que el ministro (Martín Guzmán) dijo que el tipo de cambio lo va a aumentar un 25% en el año, se va a quedar corto con el alza de precios. Los números de precios mayoristas y minoristas de enero y febrero ya están dando la pauta de que el dato final se va a desviar bastante hacia arriba. Hablo de un 45 o 50%, que es lo estimamos desde la consultora.
FORTUNA: ¿Qué está haciendo el Gobierno para contener los precios? ¿Hay verdaderamente un plan antiinflacionario?
FERRERES: El plan que tienen es tratar de corregir los precios relativos y ponerlos en cierto orden. Es por eso que quieren aumentar los precios congelados de las tarifas, que están muy bajos. En su momento, Cristina (Kirchner) habló de un 9%, pero si es así prácticamente no representa nada porque sabemos que la inflación va a ser de al menos el 29%. El problema es que de ser así habría que seguir pagando muchos subsidios a las empresas, algo que el FMI no quiere para el gasto público. Esta inflación alta que tenemos es producto del desajuste fiscal financiado con dinero del Banco Central. Esa es la única causa, lo demás son repercusiones secundarias en los salarios, en los precios, en las tarifas. Esas no son las verdaderas causas, son consecuencias de un problema mayor.
FORTUNA: A raíz de las denuncias a empresas de consumo masivo por desabastecimiento y el control de precios en manos de piqueteros, el Gobierno se ha ganado el mote de ‘anti empresa’. ¿Es exagerado pensarlo en esos términos?
FERRERES: Es cierto que da la impresión de ser un Gobierno anti empresa, aunque después las empresas las van comprando los amigos del poder a precios baratos. Es muy difícil saber verdaderamente cuál es el objetivo oficial en este sentido porque cada tanto aparecen estos apretones contra las compañías y después resulta que esa misma firma se tiene que vender porque sabe que no va a poder conseguir el precio que quiere o necesita. Pienso en el caso de Edenor como un ejemplo típico, u otras empresas que se cansan de las regulaciones del Estado y quieren irse del país porque están agotadas de todo eso.
FORTUNA: La emisión sigue siendo el origen del desajuste inflacionario…
FERRERES: Mire, la emisión aumentó un 56 o 60%, pero el M2 (NdR: la suma entre el dinero en poder de la gente, las reservas de los bancos y los depósitos a corto plazo) aumentó un 80 a 85%. Es decir, está muy encima del 36% de inflación, en cualquier caso, lo que muestra un arrastre a la inflación producto de la emisión. Más allá de que disminuyó un poco la velocidad de circulación del dinero a causa de la pandemia y de haber muchos sectores cerrados, igual se está dando ese arrastre que abona el crecimiento de la perspectiva de inflación. La causa es básicamente monetaria.
FORTUNA: ¿Cómo juega el precio del dólar?
FERRERES: El dólar oficial está bien con relación a la inflación. La paridad teórica de equilibrio entre la inflación interna y la internacional dio en febrero 94,20, y el tipo de cambio está más o menos en ese valor; no hay atraso. Pero después está el tipo de cambio libre (blue, contado con liqui, MEP), que está mucho más arriba producto de que no hay tantas reservas disponibles. Es cierto que este tipo de cambio vino bajando a raíz de que el Gobierno salió a vender muchos bonos de circulación secundaria, pero eso hizo que el riesgo país aumente de 1.000 a 1.500 puntos. Es decir, se disparó un 50% para bajar el tipo de cambio, y esa suba le dificulta al Gobierno entrar en el mercado financiero internacional donde países como Uruguay, Chile, Perú, Brasil o Paraguay han entrado con tasas al 3%. Nosotros para entrar ahí tenemos que pagar el 15 o 18%. La diferencia es enorme y no nos conviene para nada.
FORTUNA: ¿ Qué deberíamos esperar del dólar para los próximos meses?
FERRERES: Va a seguir la brecha, aunque estable en el nivel en que está ahora. El dólar oficial no va a poder retrasarse mucho porque eso pondría en riesgo el tipo de cambio libre, por mucho que se haga en materia de bonos.
FORTUNA: ¿Y en cuanto de los salarios?
FERRERES: El Gobieno trata de postergar los aumentos lo más que puede, pero los gremios fijaron metas a junio o septiembre, y después verán cómo sigue la inflación. Claro
“El tipo de cambio libre vino bajando a raíz de que el Gobierno salió a vender muchos bonos, pero eso hizo que el riesgo país aumente”.
“Elecciones con salario real para abajo sería de alto riesgo para el Gobierno. Y que la inflación no sea la que calcula, también”.
que tener un año de elecciones con salario real para abajo sería de alto riesgo para el Gobierno. Entonces, el hecho de que la inflación no sea finalmente la que están calculando va a ser realmente un problema. Lo mismo con la pobreza, que ya está en el 52% y es un peligro mantenerla en esos niveles.
FORTUNA: ¿Cree que el curso de la economía puede alterar el cronograma eleccionario?
FERRERES: El Gobierno trata de postergar las elecciones porque le está dando mal el balance de imagen. Tiene un 56% de imagen negativa, cuando estaba en 25% en abril del año pasado. Y la imagen positiva, que llegó a estar en el 65%, ahora está en 28 o 30%; cayó mucho. La postergación de las elecciones es para ver si el Gobierno recupera de alguna manera la imagen positiva con las vacunas, confiando en que las dosis lleguen y tengan un efecto positivo en la población. Aunque con el ‘vacunatorio VIP’ hubo una pérdida de imagen adicional.
FORTUNA: ¿Cómo puede impactar la modificación del Impuesto a las Ganancias?
FERRERES: Es buena porque, aunque no es lo ideal, es reconfortante para las finanzas de mucha gente. Piense que la mitad de los que ahora pagan dejarían de pagar, y ese dinero se podría destinar al consumo. El consumo no se va a reactivar con el salario real porque no va a crecer mucho; tampoco con las jubilaciones, porque no hay chance de que aumenten demasiado; pero sí quizás se active el consumo con el ahorro impositivo.
FORTUNA: Sin embargo, la presión va en aumento. Además del zarpazo a las grandes fortunas, la obligación de declarar los alquileres hará que los propietarios paguen algún nuevo impuesto, seguramente.
FERRERES: Es cierto, el Gobierno sigue buscando la forma de cobrar más impuestos perjudicando a la clase media, que un día va a dejar de existir. Es cada vez más chica y el Gobierno no procura ampliarla sino más bien disminuirla.
FORTUNA: Están pendientes los acuerdos con el Fondo Monetario y el Club de París, aunque parecie
“Da la impresión de ser un Gobierno anti empresa, aunque después las empresas las compran los amigos del poder a precios baratos”.
ra el Gobierno no tiene apuro en cerrarlos. ¿Por qué razón?
FERRERES: Debería tener apuro el Gobierno. El Club de París, además, pone como condición que se haya arreglado antes con el FMI. En mayo vence una masa importante de deuda y se entraría en una especie de default si no arreglamos antes con el Fondo. El asunto es que, si se quiere un plan de facilidades extendidas, el FMI exige una serie de puntos, entre ellos uno sobre el gasto público para evitar el desmadre. Va a pedir un déficit fiscal más chico, que requiera un menor apoyo financiero del Banco Central, lo cual podría tranquilizar también a la inflación.
FORTUNA: ¿Qué opina de la gestión del ministro Guzmán?
FERRERES: Es bastante buena, es uno de los ministros con mejor performance. Hasta los empresarios lo han aplaudido cuando dijo que la inflación no es solamente un tema de salarios y precios, sino que es un problema de evaluación macroeconómica. Y eso es bastante cierto. Además, se nota que trata de mantener al sector público más o menos controlado, rebajando los gastos a la mínima expresión.
FORTUNA: ¿Cuánto calcula que crecerá el Producto este año?
FERRERES: Calculamos un 6,5%, en gran parte por la incorporación de sectores que el año anterior estuvieron en cuarentena y ahora se están reactivando, como los colegios, los restaurantes, los hoteles. Esto depende también de que empiece a llegar bien la vacuna, que será una parte importante de la expansión del PBI
“La clase media es cada vez más chica y el Gobierno no procura ampliarla sino más bien disminuirla”.
“Esta inflación alta que tenemos es producto del desajuste fiscal financiado con dinero del Banco Central. Esa es la única causa”.
porque permitirá incluir a sectores que hasta ahora estaban fuera de juego. Por más que hay sectores donde muchas Pymes cerraron definitivamente, unas 60.000; al mismo tiempo abrieron otras 40.000, es decir que el neto da 20.000 empresas menos.
FORTUNA: El Gobierno resucitó el Consejo Económico y Social. ¿Es posible pensar el largo plazo habiendo problemas tan urgentes por resolver?
FERRERES: No está mal. Hay que mirar al 2022 y 2023 pensando qué inversiones vamos a recibir, qué gente vendrá a poner capital y ocupar a los trabajadores argentinos. Porque por más que los activos ya realizados están baratos, las nuevas inversiones siempre cuestan.