Cómo es el portafolio de
El empleo en EE.UU. y Grecia, condicionantes
Los Estados Unidos crecen 2% anual y, más allá del magro dato de empleo de la semana pasada, no cambia la tendencia de crecimiento de este país. Así, queda margen para que la Reserva Federal (FED) pueda normalizar su política monetaria con una suba de la tasa de interés esperada hacia fin de año. Por otro lado, siguen las dudas en relación con el resultado del referéndum griego, donde se define si Grecia termina saliendo o no del euro. Ninguna de estas situaciones serían favorables para el mercado accionario.
¿Continuidad del modelo o cambio?
La designación de Carlos Zannini como candidato a vicepresidente en la fórmula que encabeza Daniel Scioli eleva la posibilidad de que continúe el modelo actual. El mercado accionario viene al alza desde principios de año (con un 38% acumulado), y esto es un fiel reflejo de exceso de optimismo sobre una posibilidad de cambio. De confirmarse Scioli como el próximo presidente, como reflejan algunas encuestas, podríamos esperar alguna reversa de la tendencia alcista generada desde principio de año, dado que el mercado local está caro.
Renta fija, una opción recurrente
La renta fija parece apropiada para este escenario internacional y local. Para inversores conservadores, la sugerencia es de instrumentos dollar linked al 5% anual con un año de duration, siempre que el emisor tenga ingresos genuinos en dólares. El Fideicomiso Financiero Vicentín IV, que cierra el martes, es una interesante opción. Asimismo, dada la baja posibilidad de default que presenta hoy la Argentina, el complemento sería de bonos en dólares, como el AA17 (Bonar X), que vence en abril de 2017 y rinde 8,90% anual. Para aquellos con un perfil más de trading, buscaría devengar tasa en pesos del 30% (VDF B de Fideicomisos Financieros o Lebacs largas), apostando a que no suba el tipo de cambio hasta fin de año.