LA NACION

La Ciudad alargó plazos y mejoró el perfil de su deuda

Rescató 9 bonos a vencer en breve y colocó otro a 10 años

- Javier Blanco

El gobierno porteño completó ayer con la emisión de un bono en pesos a 10 años, por el equivalent­e a US$ 402 millones, una operación de ingeniería financiera que había iniciado anteayer ( con el rescate de 8 títulos y canje de 9) y que le permitirá no sólo alargar el plazo promedio de su deuda, sino en especial vincular casi la mitad de ella a la moneda en la que recauda.

El Ministerio de Hacienda, a cargo de Martín Mura, había lanzado horas antes una propuesta para la recompra de 9 bonos ( en pesos a tasa variable y en pesos pero ajustables, según la variación del dólar) que esa administra­ción había emitido años antes y vencían en el próximo año y medio, operación que financiarí­a con la emisión del nuevo bono.

El stock total sujeto a recompra sumaba el equivalent­e a US$ 643,2 millones, y esa primera etapa de la operación tuvo un nivel de adhesión cercana al 70%. “Se logró rescatar bonos por unos US$ 458 millones”, detalló el subsecreta­rio de Financiami­ento, Abel Fernández Semhan. Con ese aval de los inversores, la Ciudad puso en marcha la segunda parte de la operación que le permitió recolectar US$ 402 millones ( en partes casi iguales entre inversores locales y del exterior) con un nuevo título a vencer en febrero de 2028, y por el que pagará a sus tenedores una tasa de interés Badlar+ 375 puntos ( lo que supone un rendimient­o del 26,375% a valores de hoy).

Pasos en dos frentes

“La tasa de interés estuvo en línea con la curva de subsoberan­os y refleja que los inversores aprecian que la Ciudad haya cambiado el perfil de su deuda, dejando atrás el descalce de monedas y estirando el plazo”, valoró Marcelo Elbaum, analista de Allaria Ledesma & Cía.

“Buscaron reperfilar su deuda en dos sentidos, al alargar la duración de sus pasivos y aumentar la proporción en pesos. Y lo lograron: los títulos que recompraro­n representa­ban en total US$ 643 millones en vencimient­os de capital hasta 2020 y otros US$ 100 millones en concepto de intereses. Son dos facturas que bajaron. Y si bien el monto del nuevo bono no sobrepasó las expectativ­as, lo que quedó claro es que buscaron privilegia­r costo, algo que también lograron porque estuvo algo por debajo del esperado por el mercado”, destacó por su parte Agustín Álvarez, de GlobalAgro.

“La emisión del bono Badlar a vencer en 2028 no es casual: a partir de ese año, la Ciudad no cuenta con vencimient­os de deuda importante­s”, destacó en un informe Balanz Capital.

Con el cambio, el total de la deuda porteña, que tenía un 67% de exposición al dólar, la bajó al 53%. “Eso y la extensión de plazos es lo que buscábamos para tener los pasivos más calzados con nuestros ingresos, que son en pesos y un calendario de pagos más desahogado. Y se logró con un título emitido sin ningún tipo de garantía”, destacó Fernández Semhan.

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