Se trata el miércoles un proyecto clave para desarrollar el mercado de capitales
La reforma del Gobierno tuvo dictamen favorable en comisión; promueve los seguros de vida y retiro, entre otros puntos
En su carrera contra reloj por aprobar las reformas económicas que tiene en agenda, el Gobierno se anotó ayer una pequeña victoria al conseguir que el proyecto de ley de mercado de capitales, rebautizado como de “financiamiento productivo”, consiguiera dictamen de comisión en Diputados. El miércoles próximo se votará en el recinto esta norma, que crea nuevos instrumentos para el financiamiento de pymes y habilita a las sociedades gerentes de fondos a armar fondos de seguros de vida y de retiro, algo así como un complemento privado para la jubilación estatal.
Las comisiones de Presupuesto y Hacienda, Finanzas y Legislación General, presididas por Luciano Laspina, Eduardo Amadeo y Daniel Lipovetzky, todos hombres de Cambiemos, aprobaron el proyecto de ley enviado por el Ejecutivo sin modificaciones. Aunque el diputado Diego Bossio ( Partido Justicialista) presentó un dictamen en disidencia, mientras que Marco Lavagna ( Frente Renovador), junto con legisladores como Carlos Heller ( Solidario Sí) y otros del Frente Para la Victoria, planteó un dictamen en minoría.
El texto definitivo surgirá del tratamiento que le dé la Cámara baja. El camino pareciera estar bastante allanado. Tanto legisladores del oficialismo como de la oposición aseguran que es uno de los proyectos de reforma enviados por el Ejecutivo que más consenso tienen. Con lo cual, de tener éxito en la votación, sería la primera de las grandes reformas económicas del Gobierno que pasa el filtro de una de las cámaras antes de fin de año. Para avanzar con las reformas tributaria, laboral y previsional, la estrategia del Gobierno es esperar hasta después del 10 de diciembre, cuando cambie la composición del Congreso y el oficialismo tenga más chances de éxito.
El proyecto del oficialismo apunta a promover algunos cambios fundamentales en el mercado de capitales:
* Prevé el desarrollo del mercado de letras hipotecarias y facilita el procedimiento de notificación a los deudores de créditos cedidos. Es un instrumento que existió en el pasado y que ayudará a crear un mercado secundario para financiar las hipotecas ajustadas por UVA ( la unidad que creó el Banco Central para indexar los créditos por inflación).
* Fortalece a la Comisión Nacional de Valores ( CNV) como órgano de control del mercado. La dota de mayores facultades de fiscalización, incrementa los montos de las multas, y el texto elimina el polémico artículo de la ley aprobada durante el kirchnerismo que habilitaba al organismo regulador de los mercados a intervenir empresas privadas.
* Amplía el negocio de las sociedades gerentes de fondos comunes. Modifica la ley de fondos actual para equiparar el tratamiento impositivo que reciben los fondos comunes cerrados con los abiertos; permite la creación de fondos que replican índices ( ETF, en la jerga financiera), y habilita a las sociedades gerentes a ofrecer fondos para inversores calificados. Además, en lo que es la gran apuesta de la industria, les permite a las sociedades gerentes administrar fondos de ahorro y retiro, lo que en la práctica podría terminar redundando en una especie de fondos de pensión, ya que serviría pa-
ra canalizar el ahorro voluntario de quienes busquen un complemento para su jubilación estatal. Para que esto último se desarrolle con éxito, sin embargo, en la industria esperan que al proyecto oficial se le haga un agregado no menor que contemple la posibilidad de que los fondos de vida y de retiro tengan algún tipo de desgravación impositiva.
* Apunta a profundizar el mercado de derivados. Para lo cual la norma instala la posibilidad de compensar operaciones ( netting, en la jerga financiera).
* Da un empujón a la industria de seguros. Aunque no entra en detalles, simplemente habilita a que se planteen beneficios impositivos para los seguros de vida y de retiro. Una vez más, la idea de Finanzas es fomentar el ahorro voluntario de largo plazo para contar con financiamiento para obras de infraestructura y el negocio de hipotecas.
La oposición pide cambios
En la Cámara baja, no obstante, no descartaban que al texto del oficialismo en la votación en el recinto se terminen sumando algunos de los puntos contemplados en los dictámenes de la oposición. “Se
están ahora negociando las modificaciones para el recinto – explicó una fuente legislativa–. Hay que ver cómo termina”.
Lavagna, por caso, quiere que se habilite la cotización de facturas de pymes y no sólo de grandes empresas, y se baje el tiempo de la factura electrónica a 30 días. Amplía también las facultades de la CNV para controlar las facturas electrónicas, y en el caso de la letras hipotecarias incorpora una nota para que pueda haber una cobertura, siempre y cuando la afronte el inversor y no el tomador del crédito; agrega un capítulo sobre swaps ( un instrumento financiero) para el tomador de créditos hipotecarios; establece que las definiciones de agente global de inversiones deben ser por ley y no por resolución de la CNV; elimina temas impositivos ( para que sean incluidos todos en la ley de reforma tributaria), y plantea la creación de una hoja de ruta para que se garantice la aplicación de las normas sobre inclusión financiera.
Bossio, en tanto, pide que quienes asuman cargos directivos en la CNV no hayan participado del mercado de capitales en funciones incompatibles por un mínimo de dos años.