cómo es el portafolio de
Depreciación más lenta
Para los próximos meses esperamos que el tipo de cambio aminore su tasa de depreciación. Los futuros de Rofex marcan un dólar de $33 para el cierre de 2018; si bien este es un indicador sesgado por las altas tasas, incluso el BCRA ya ha señalizado al mercado al emitir un bono dual con un tipo de cambio que para junio de 2019 es de $35. Es esperable una depreciación adicional de un 15% del peso hacia fin de año. El inversor deberá superar este número mágico, que coincide con la inflación esperada por el Relevamiento de Expectativas el Mercado del BCRA.
Perfil moderado
Para los perfiles moderados, un inversor debería incluir Lebac (30%), bonos en dólares (30%), bonos en pesos (10%) y acciones (30%). Con tasas que rondan el 46%, las Lebac se han vuelto nuevamente atractivas. Una tasa de esta magnitud, comparada con la depreciación esperada, puede implicar más de un 20% en dólares en un año. Además, los bonos en dólares como el DICA, presentan interesantes tasas cercanas al 9%, que se hacen atractivas luego de que el acuerdo con el FMI despejó las necesidades de capital por el próximo año y medio.
Especial para agresivos
Para los más agresivos, las acciones acumulan recortes del 50% medidos en dólares, respecto de los valores de principios de año. Esto puede ser una oportunidad de entrada, ya que el mundo sigue creciendo en términos económicos. Así, ante la expectativa de que la recesión sea corta, la recomendación es incluir acciones específicas de sectores que pueden performar bien, como el bancario (10%), agropecuario (20%), exportador (20%) y petrolero (10%), para complementar la posición en lebacs (20%) y bonos en dólares (20%).
Ayuda externa
La temporada de balances y la continuidad de las políticas de estímulo siguen impulsando a los desarrollados, más allá de la guerra comercial. Pese a la expectativa de dos subas adicionales de tasas de la Fed hacia fines de 2018, este crecimiento ha llevado tranquilidad a los emergentes. Y, así como la caída se sintió con más fuerza en el mercado local, el rebote debería ayudarnos a despegar más que ellos.