El dólar rebotó, se alejó del piso de la banda y le evitó al Banco Central un dilema
La divisa subió 1,3%, como en otras plazas, mientras la tasa quedó a un paso de perforar el piso indicativo del 65% anual
El dólar despertó ayer del letargo en que lo había sumido el plan Sandleris, al rebotar más de 1,3% en la plaza local y subir por segunda rueda consecutiva, tras cinco semanas de moverse tendencialmente a la baja hasta desafiar el piso móvil de la banda de flotación libre definida hace 45 días por el Banco Central (BCRA).
El repunte llegó en un día de suba para el billete en la región (avanzó 1,9% en Brasil, 0,7% en Chile y 0,6% en México) y en un momento oportuno: cuando el BCRA aún debatía con la misión del FMI que está en el país qué hacer con los pesos que inyectaría al mercado si se veía obligado a comprar reservas para sostener el billete (estaba definido que lo haría para no afectar la credibilidad del plan). Originalmente, en el memorándum de entendimiento con el Fondo estaba previsto que –llegado el caso– esos pesos no debían esterilizarse.
Sin embargo, en el BCRA no estaban convencidos de avanzar hacia lo que sería una flexibilización temprana del compromiso público asumido de mantener la oferta monetaria congelada por nueve meses, lanzado al iniciarse el plan. Y hasta el propio jefe de la misión del organismo internacional de crédito, el italiano Roberto Cardarelli, ya había considerado “prematuro” avalar una expansión monetaria por esa vía, cuando la inflación dista de estar controlada,
Sutiles movimientos
Para tratar de evitar exponerse a ese paso, el Banco Central dispuso el viernes un cambio normativo que desalentó las apuestas al carry trade que estaban haciendo algunos bancos extranjeros, girando divisas desde la casa central a sus filiales en el país para que aquí las pasen a pesos y suscriban letras de liquidez (Leliq).
Esos títulos del BCRA, al ser de muy corto plazo (7 días), dejan abierta la puerta para un desarme rápido de esa inversión si perdieran rentabilidad, con lo que la estimulaban.
En paralelo, además dio un impulso extra a la tendencia bajista que venía mostrando la tasa de interés que paga por esos títulos, al devolverle al mercado casi $100.000 millones hace una semana y aprovechar el margen ganado en el manejo de la meta monetaria para mostrarse menos presionado que hace algunas semanas a absorber pesos.
Esa relajación ayudó a que el interés pagado por las Leliq, que venía cayendo a razón de 33 puntos por día, acelerara su ritmo de baja a un promedio de 70 puntos diarios de allí en más. De hecho, ayer esa tasa cerró a un promedio de 65,04% anual, con lo que tocó un nuevo mínimo desde fin de septiembre, cayó 320 puntos en la semana y 848 puntos desde el máximo superior de 73,5% que alcanzó el 8 de octubre.
“Sin dudas, la autorregulación del mercado pospone el dilema comprar/no comprar debajo de la banda inferior al que se enfrentaba el BCRA”, juzgó el economista Federico Furiase, del Estudio Eco/Go.
La tendencia al rebote del dólar, que recuperó ayer 10% del terreno cedido en 45 días (había bajado más del 13%), se hizo notar temprano. “Luego de una apertura testimonial a $35,57, al nivel de cierre de anteayer, ya se ubicó en $35,80. De ahí en más operó siempre firme sostenido por una activa demanda que lo hizo tocar $36,20 antes del leve repliegue que lo dejó a $36,09 al final del día. Así subió 47 centavos en el día y quedó al nivel de fines de octubre”, apuntó el operador Gustavo Quintana, al describir la operación mayorista.
Llevado por la tendencia, la cotización promedio al público subió de $36,42 a $36,97, según el relevamiento que realiza el BCRA.
Con el avance de ayer, el dólar se distanció 1,66% del piso de la banda cambiaria (que ayer se ubicó en $35,437) y podría tomar algo más de distancia en los próximos días, ahora que su rebote (combinado con la baja de tasas) puede acelerar el desarme de algunas apuestas hechas al carry trade.
Es que el ajuste del encaje impuesto por el BCRA a las líneas que traían bancos del exterior hizo que de US$100 ingresados solo podían disponer de inmediato de US$77. Eso, sumado a la baja de tasas en las Leliq, frenó la llegada de capitales e hizo repuntar la demanda, como deja a la vista el total operado en plaza, que escaló hasta US$668,5 millones, el mayor monto desde que rige este plan.