Creen que el mercado de capitales debería ser 4 veces más grande
Según Hacienda, es condición para no depender del crédito externo
CÓRDOBA.– El secretario de Finanzas, Santiago Bausili, insistió en que la Argentina debe reducir su dependencia del financiamiento externo para no estar “condenados al descalce” de monedas y a una extrema exposición a los shocks internacionales. Consultado por la nacion, admitió que la volatilidad internacional producto de la guerra comercial entre China y Estados Unidos no se reducirá en el corto plazo.
Insistió en que esa reducción de la dependencia externa debe pasar por el desarrollo de un mercado de capitales local. Puso como ejemplo a Brasil, que se financia en un 90% en el mercado doméstico, frente al 25% de la Argentina. Proyectó que los US$50.000 millones colocados en activos regulados por la Comisión Nacional de Valores (CNV) deberían multiplicarse “al menos por cuatro” para empezar a tener un rol importante.
“Brasil no se enteró del shock del lunes por la devaluación del yuan, pero nuestro riesgo país quedó arriba de 900 puntos. Las acciones argentinas cayeron 4% y las brasileñas, cero –describió–. Para solucionar este problema necesitamos generar un ambiente de confianza con un marco regulatorio que proteja a los inversores, y que la inversión sea lo suficientemente sólida”.
Descartó, por otra parte, que las Leliq del Banco Central representen un riesgo. “Se hablaba de lo mismo con las Lebac y las desarmamos sin problemas. Llegaron a representar 12 puntos del PBI, cuando las Leliq son 5 puntos”, graficó. Insistió en que son “un tema de equilibrio monetario, y el Central tiene las herramientas para regularlas de manera eficiente. Cuando se reduzca la incertidumbre, habrá más demanda de dinero y se podrán absorber por esa vía”, argumentó.
Por su lado, Marcos Ayerra, presidente de la CNV, afirmó que ni el riesgo país refleja los números fiscales y de deuda de la Argentina, ni la tasa de interés “refleja la inflación más un plus real”. Sostuvo que “todo es riesgo político” y que para que el mercado de capitales sea “viable” es necesario definir “si queremos seguir progresando o volver atrás”.
Ambos y el secretario de Vivienda, Iván Kerr, participaron ayer de una jornada sobre financiamiento y desarrollo del mercado de capitales organizado por la Bolsa de Córdoba, la Cámara de Desarrolladores y la CNV. Bausili planteó que se hicieron ajustes en la regulación, cuyos frutos se verán cuando se alcance la estabilidad macroeconómica.
Ayerra rescató el crecimiento de la cantidad de inversores en fondos comunes, que pasaron de 150.000 en 2015 a “cerca de un millón”. Apuntó que el monto financiado creció 55% en tres años y que los activos regulados por la CNV hoy son US$49.000 millones, casi igual al volumen de los bancarios, de US$54.000 millones. “Vamos por el buen camino”, dijo.
Fondos para viviendas
La expectativa de Kerr es que hacia adelante buena parte de la inversión en viviendas para sectores medios llegue a través de los fondos comunes de inversión cerrados ya en marcha (fueron aprobados en 2017, pero reglamentados hace pocos meses). Hay tres operativos y 20 en proceso, incluyendo de construcción, agrícolas y de tarjetas de crédito.
La ventaja de estos instrumentos es que tienen exención fiscal total de Ganancias si son a 10 años y pagan 15% si son a 5 años. Están ideados para invertir en viviendas de hasta 220.000 UVA ($8 millones). Además, en el Gobierno esperan los $15.000 millones que deben destinar de sus carteras las compañías de seguros de vida y de retiro.
“Son formatos probados y de éxito en diferentes partes del mundo, y son muy buenos traccionadores de recursos”, explicó Kerr. A ese esquema le suma el programa de promoción fiscal para desarrollo de viviendas de hasta 140.000 UVA ($5,5 millones), que prevé la devolución del 10% del IVA sobre el valor de venta. “Es el equivalente a la rentabilidad que tiene un desarrollador. El Estado no tiene capacidad para construir para los sectores que pueden pagar una cuota”, agregó.
Reclamó a las administraciones provinciales y municipales que se “alineen” con las políticas nacionales, ya que 40% del valor de una vivienda son impuestos. En esa línea, pidió que se sumen más provincias al registro de los boletos de compraventa para que se puedan otorgar préstamos con esa garantía: “Córdoba lo anunció ahora, y ya están en la CABA y en Buenos Aires. Pero tienen que ser más”.