¿Cuál es la tendencia de los precios en el marco de un volátil mercado granario?
Una analista de RJ O’Brien entiende que la crisis entre China y los EE.UU. pone las condiciones.
Si bien estamos de acuerdo en que las bajas en los precios pudieron ser algo exageradas, el principal problema que enfrenta el mercado sigue siendo el hecho de que los chinos no están comprando ningún producto estadounidense en este mo- mento. Esto se suma a los excelentes pronósticos que no muestran ninguna pérdida (aún) de producción.
Como mínimo, tendríamos que haber superado el máximo del día anterior para poder encontrarnos en un terreno no tan negativo; sin embargo, el único futuro que durante la sesión del miércoles superó el máximo del gran día de liquidación del martes fue la harina de soja. Los problemas comerciales entre China y los EE.UU fueron los que desencadenaron las liquidaciones en los commodities; y los recientes anuncios de tarifas son los que enfatizaron la caída.
Adicionalmente, el clima en los EE.UU. continúa siendo muy favorable para los cultivos, de acuerdo a varios modelos. Para principios de julio se esperan temperaturas moderadas y gran cantidad de lluvias. Asimismo, en el caso de que se verifiquen lluvias la próxima semana, las precipitaciones durante junio serían las mayores de los últimos 5 años para Iowa e Illinois (principales productores de soja y maíz).
Con todo lo sucedido en materia de precios, la relación soja/maíz, se ha deteriorado bastante desde los máximos (en su momento este ratio fue mayor a 2,5, favoreciendo a la siembra de soja en detrimento de maíz). Sin embargo, es importante destacar que para la cosecha norteamericana 2019 (SX9/ CZ9) esta relación ha experimentado una caída aún mayor. De alguna manera, el mercado está contando con importantes inventarios de soja que se arrastrarían a la próxima campaña, en comparación con el maíz que sostiene una hoja de balance más ajustada. Cabe mencionar que China no tiene una participación directa en las importaciones de maíz desde USA.
De todos modos, a estos niveles el farmer americano no vende productos. Los márgenes de molienda continúan fuertes, la harina no ha caído en precios al mismo ritmo que la soja y el aceite. Los fondos en harina continúan muy largos y esto puede cambiar rápidamente como fue en soja y maíz.