Qué está ocurriendo con la inflación
El mecanismo de “libro de texto” de que la inflación se mueve al ritmo de la emisión de dinero sirve para comprender cómo un país que tiene baja inflación termina teniendo alta inflación. No sirve para mucho más que eso.
Cuando la inflación es crónica, como ocurre en Argentina, funcionan otros mecanismos que tienen poco o nada que ver con la emisión de dinero. Sin tenerlos en cuenta, es difícil interpretar adecuadamente lo que ocurre.
Un mecanismo es el de la inercia inflacionaria: salarios que suben porque suben precios y precios que suben porque suben salarios. Un mecanismo que hace a la inflación resistente a políticas antiinflacionarias como la suba de tasas de interés.
El otro mecanismo es el del traslado de las subas del tipo de cambio a los precios internos: con mayor valor del dólar, suben los precios de todos los productos vinculados con el comercio exterior (alimentos que exportamos, manufacturas que importamos), pero en poco tiempo termina subiendo también el resto de los precios.
El primer mecanismo permite comprender por qué la inflación venía resistiéndose sistemáticamente a los intentos por bajarla.
El segundo, ayuda a comprender por qué la inflación fue elevada en los meses siguientes a las devaluaciones de Axel Kicillof primero, y Alfonso Prat Gay después.
Y por qué fue tan alta en mayo, y seguramente lo será también durante junio y julio.
CUANDO LA INFLACIÓN ES CRÓNICA, ACTÚAN MECANISMOS QUE POCO TIENENQUEVERCONLA EMISIÓN DE DINERO.