Con una SGR por detrás
En los más de dos meses que ya llevan la turbulencia cambiaria y las restricciones financieras, una de las herramientas que sobresalió para asistir a las pequeñas y medianas empresas (Pyme) fue la negociación bursátil de cheques de pago diferido. De hecho, fue el único producto que aumentó su volumen en el financiamiento empresario durante este período.
Cuando se desató la corrida y las tasas se dispararon a fines de abril y principios de mayo, este instrumento sintió el impacto como el resto de las herramientas pero, luego, la intervención del Banco de Inversión y Comercio Exterior (Bice) y de los fondos que invierten en Pyme inclinaron la balanza hacia el descuento de cheques avalados en el mercado de capitales.
La participación del Bice con operaciones puntuales bajó la tasa de interés en forma importante y generó un diferencial de costos respecto del resto de alternativas que benefició la negociación de valores con aval de una Sociedad de Garantía Recíproca (SGR). “El mercado de capitales siempre fue una herramienta complementaria al sector bancario, pero ahora, con las altas tasas de los bancos, la negociación de cheques avalados en la Bolsa tiene un diferencial importante”, dice Ignacio del Boca, gerente general de Avales del Centro SGR.
Mientras el descuento de cheques en los bancos ronda el 50 por ciento, en caso de empresas que tienen acuerdo (si no, pueden superar el 70-80 por ciento anual), en el mercado, las tasas de cheques avalados oscilan hoy entre 32 y 35 por ciento (con algunos de hasta 37). Esa diferencia de costos no existía antes de la crisis financiera de los últimos meses. “El año pasado no había este diferencial de tasas porque estaba la línea de inversión productiva, que los bancos podían canalizar a través del descuento de cheques”, explica Sabina Ozomek, gerenta general de Garantizar SGR.
Agrega que ahora aumentó exponencialmente el descuento de cheques porque las empresas han empezado a utilizar estos instrumentos como medio de pago. “En junio tuvimos un aluvión de descuento de cheques. De 200 cheques negociados diarios hasta mayo, la última semana de junio superaron en 600 unidades diarias en Garantizar”, puntualizó.
Los últimos días de junio hubo una situación particular, con un gran incremento del volumen y caída de las tasas de interés (promedio de 23,1 por ciento semanal) debido a que los fondos que invierten
La dispar evolución de los varios segmentos de cheques se originó en el diferencial de tasas. Entre los documentos que están avalados por una Sociedad de Garantía Recíproca (SGR) y aquellos que se negocian en forma directa, con y sin garantía, hubo más de 10 puntos de tasa y, a fin de junio, el costo de los primeros era de la mitad. Los instrumentos garantizados tienen un costo de la SGR y del agente de Bolsa que ronda los cuatro puntos, por lo que siguen siendo convenientes en este contexto.
Aunque al principio de las restricciones financieras ir a las SGR no era una opción analizada por muchas Pyme, la duración de la crisis y las previsiones de que las tasas de interés altas seguirán por un tiempo más hicieron que las empresas reconsideraran y se acerquen a calificar para obtener garantías.
“Ha aumentado la cantidad de socios Pyme. Con la baja de tasas del último mes, tanto las SGR como los agentes de Bolsa nos hemos encargado de difundir estas herramientas. Sobre todo, hay que romper el miedo a operar”, considera Del Boca.
Luciani recomienda: “La Pyme tiene que tener estos productos avalados en su cartera de opciones. Si sólo descuenta en los bancos, una situación como la de un mes atrás, en la que se cortaron todas las líneas para el sector, la deja sin financiamiento”.
Es que el proceso de calificación en una SGR puede demorar. En principio, porque no todas las empresas tienen los papeles necesarios y, en segundo lugar, por los procedimientos internos de la SGR. Entre los requisitos, hace falta que el postulante esté inscripto en el Registro Pyme nacional.
Las firmas señalan que, luego de que la Pyme presenta toda la documentación, la calificación para el descuento de cheques, que depende del monto global que se quiera avalar, no demora más de 10 días.
“Hoy, casi 700 empresas descuentan cheques, en promedio. La calificación está bastante ágil y se han simplificado papeles”, dice Ozomek, y puntualiza que Garantizar pasó de un promedio de 200 calificaciones mensuales de Pyme en el primer trimestre a 400 en el segundo.