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En un año difícil para el financiamiento de las empresas en general y de las pequeñas y medianas en particular, el sistema de sociedades de garantía recíproca (SGR) se está fortaleciendo por el diferencial que ofrece para el acceso al crédito de las Pyme.
El régimen, que comenzó hace más de dos décadas, avanzó en la simplificación de trámites y la flexibilización de los requisitos para que se amplíe la actividad de estas entidades que manejan fondos de grandes aportantes (socios protectores) y dan garantías a firmas más chicas.
Desde el ámbito oficial, el sistema se fortaleció, primero, con la intervención del Banco de Inversión y Comercio Exterior (Bice) en la compra de cheques avalados y, tras su retirada, con más aportes del Fondo Nacional de Desarrollo Productivo (Fondep).
Costos diferenciales
Durante 2018, el crédito bancario a las empresas se encareció en forma abrupta y las entidades financieras lo restringieron al mínimo. En ese marco, el financiamiento avalado por SGR aparece como una de las pocas alternativas accesibles para las Pyme que necesitan fondos, aunque la mayoría trata de no utilizarlo.
“Siguen siendo tasas altas, pero se están financiando entre 50 y 55 por ciento anual cuando en los bancos están en un piso de 80 y 90 por ciento, y casi ni abren las calificaciones”, remarca Ignacio del Boca, gerente general de Avales del Centro, la SGR impulsada por la Bolsa de Comercio de Córdoba, que acaba de cumplir un año.
Esa es la tasa de interés a la cual se están descontando los cheques de pago diferido avalados, que se transformaron en el instrumento más utilizado por las Pyme. Aunque las SGR pueden garantizar créditos bancarios y otras herramientas bursátiles, estas opciones quedaron reducidas al mínimo.
Sabina Ozomek, gerenta general de Garantizar, la SGR más grande del país, explica que “en un contexto en el que el costo del financiamiento se ha encarecido, las SGR han logrado negociar mejores condiciones de tasa y de plazo en los diferentes bancos, y el mercado de capitales ha sido una gran fuente de fondeo en estos meses”.
Esto ha permitido aumentar, en gran medida, el financiamiento avalado de las Pyme a través de las alternativas bursátiles. Por el contrario, los instrumentos más largos, como las obligaciones negociables, incluida la simple avalada que se lanzó en 2017, casi desaparecieron (hubo emisiones muy puntuales, en dólares o a tasa variable). Los especialistas remarcan que sólo quedó financiamiento a menos de un año y, como mucho, a 18 meses de los pagaré bursátiles.
Esto generó un cambio en el destino de las garantías. “El año pasado, el 70 por ciento de nuestro monto avalado era para inversión y 30 por ciento, para capital de trabajo; y ahora es exactamente al revés”, cuenta Pablo Pereyra, gerente general de la SGR privada Acindar Pyme, con presencia en gran parte del país.
El dato concuerda con el Índice de Inversión Pyme que elabora Garantizar sobre su cartera de avales y que mostró, en el tercer trimestre, un valor de 30,9 por ciento, el más bajo en cinco años. Además, está en línea con la situación económica en general, ya que son pocas las empresas que buscan fondos para invertir, por las altas tasas.
Pese a todo, las garantías otorgadas por el sistema crecieron más de 40 por ciento en un año y hoy llegan a 45 mil millones de pesos.
En expansión
Las ventajas en los costos y en el acceso al financiamiento potenció las consultas y la calificación de Pyme en las SGR.
“Estos meses vemos que las grandes empresas están potenciando sus cadenas de valor y se acercan a las SGR con sus proveedores Pyme para armar un circuito con el descuento de cheques. Eso permite a la gran compañía estirar los plazos y a la pequeña, reducir el costo de financiarse”, subraya Del Boca. Las empresas no sólo pueden descontar en el mercado cheques de terceros, sino también propios, con lo cual reducen el costo de un descubierto.
De todos modos, Pereyra advierte que todavía hay camino para crecer. “El sistema asiste a cerca de 16 mil Pyme, pero en el registro Mipyme hay 380 mil inscriptos”, resalta y comenta que la expectativa de Acindar Pyme es crecer 70 por ciento en 2019, un ritmo similar al de este año.
Garantizar, por su parte, plantea un alza de 40 por ciento para el año próximo (tiene casi la mitad del sistema) con nuevos productos y apertura de sucursales. “Creemos que el sistema, que hoy tiene 32 SGR, debería tender a aumentar y federalizarse”, opina Ozomek.