Luego de 12 meses, Chicago revierte su tendencia bajista
Mientras Argentina tuvo el jueves 25 de mayo su feriado nacional, y sin operaciones en el mercado de granos, los precios en Chicago revirtieron su tendencia bajista por primera vez en los últimos 12 meses en soja y en 18 meses en maíz.
El mercado venia en modo bearish (bajista) durante mucho tiempo y este es el primer momento bullish (alcista) que estamos viendo en el mercado internacional.
La pregunta del millón: ¿estamos ante una corrección técnica, por la nueva entrada de los fondos, o estamos ante un cambio de tendencia?
En el caso del maíz, el mercado acumuló una baja de U$S 56 por tonelada en los últimos 18 meses, entre el cierre del mercado del 19 de octubre de 2022 (U$S 275) y el 19 de mayo (U$S 219).
Esta semana se produjo el primer cambio de tendencia con subas de U$S 13 entre el 19 y el 25 de mayo (U$S 232).
La soja tuvo un pico de precio máximo el 9 de junio de 2022, cuando llegó a cotizar a U$S 574; a partir de ahí, el mercado entró en corriente bajista perdiendo U$S 93 hasta el 19 de mayo pasado, cuando cerró en U$S 481.
Y, al igual que en el caso del maíz, en esta última semana se produjo una suba de U$S 6 tomando el cierre del 25 de mayo: U$S 487.
Comenzamos por analizar lo que sucedió con el maíz en estos últimos dos años, a modo de un resumen de la película.
El primer factor de mercado que tuvo impacto alcista en la tendencia de los precios fue la caída en la producción de maíz estadounidense de 35 millones de toneladas entre la campaña 2022/23, cuando se levantaron 348 millones de toneladas, y la campaña anterior 2021/22, cuando el volumen había sido de 383 millones de toneladas.
Factores de oferta y demanda
Luego vino el impacto de la crisis del mar Negro, en febrero de 2022 con la invasión de Rusia en Ucrania, que ayudó a consolidar la suba en el precio del maíz, considerando que Ucrania era en ese momento el segundo exportador mundial del grano luego de Estados Unidos.
La retirada del mercado oferente de maíz ucraniano hizo girar la demanda sobre el grano de otros países exportadores: Estados Unidos, Brasil y Argentina.
Estados Unidos venia de una fuerte pérdida en su producción, y Argentina comenzaba a sentir la peor sequía de su historia.
Fue entonces cuando Brasil aprovechó este vacío de oferta de sus países competidores y, dentro de los principales países que importan maíz, apareció China.
Por el conflicto con Australia, los chinos dejaron de importar granos forrajeros provenientes de dicho país, y compensaron parte de sus necesidades de importación con la oferta de maíz de Brasil.
Entonces, China promovió la firmeza del maíz sobre los puertos “basureros”, arrastrando a la suba al maíz argentino y al americano.
Luego vino una serie de factores que tuvieron impacto bajista en el mercado.
En primer lugar, los Estados Unidos están proyectando un aumento de su producción 2023/2024 de 40 millones de toneladas con respecto a 2022/23. Es decir que los farmers recuperan este año el volumen de producción que habían perdido en la cosecha previa.
China, por su parte, restablece relaciones comerciales con Australia y comienza a importar distintos granos forrajeros de dicho país. Así, los chinos cancelan contratos de importación de maíz americano por un volumen aproximado de dos millones de toneladas, y el broche final fue cuando los compradores asiáticos se retiran del mercado brasileño.
Ante esta cantidad de factores, la reacción del merca do no se hizo esperar y los precios sobre Chicago acumularon una baja de U$S 56; recién esta última semana, el mercado entra en modo alcista subiendo U$S 13 en los primeros tres días hábiles de la última semana.
Pensamos que el mercado está viviendo un sostenido cambio de tendencia.
La soja tuvo una baja mucho mayor: U$S 93 en menos de un año. Fue como consecuencia de la supercosecha de Brasil 2023/2024, que este próximo año se proyecta en el récord de 163 millones de toneladas, contra los 155 millones de toneladas del ciclo 2022/2023.
Los estadounidenses, por su parte, proyectan una cosecha de soja 2023/2024 de 122 millones de toneladas, un aumento de seis millones de toneladas contra el ciclo 2022/23, cuando se levantaron 116 millones de toneladas.
Finalmente Argentina, con proyecciones de producción 2023/2024 de 22 millones de toneladas (la mitad que el ciclo anterior), tendrá una de las peores campañas en su historia.
En ese período, la soja acumuló pérdidas por U$S 93 por tonelada, mientras que el cereal en 18 meses cayó U$S 56. Las razones del cambio.