Efectos de un rebrote dispar y paulatino. El análisis de Dante Sica.
No hay dudas de que la recuperación de la economía será gradual y de que no viviremos un rebote acalorado. Las principales variables dan cuenta de una reanimación de dinámicas diversas, paulatinas, y que demorarán algunos meses en ser percibidas.
No obstante, el objetivo de lograr un crecimiento sostenido, que se mantenga en el largo plazo y que ubique a la Argentina en el grupo de países normales, previsibles y atractivos es el más saludable.
La economía muestra señales de recuperación, pero la actividad no repetiría los niveles anteriores a la recesión hasta el tercer trimestre y recién en 2018 podrá palparse la bonanza.
Hoy los indicadores dan cuenta de esa levedad y de la difusión sectorial: una recuperación significativa es impulsada por todas las actividades; en cambio estos primeros signos de modificación de tendencia tiene sponsors específicos.
Balanza comercial
En 2016, según el Indec, la balanza comercial pasó de mostrar un pequeño déficit a un superávit de 4.490 millones de dólares. En gran medida este resultado se explica por la recesión –el producto interno bruto (PIB) cayó 2,6 por ciento el año pasado– y el cambio de precios relativos.
Es decir que este superávit es hijo, antes que nada, del ordenamiento macroeconómico y poco tiene que ver con un fortalecimiento competitivo de la economía. Esto es evidente porque se dio en un contexto en que las exportaciones se mantuvieron constantes, mientras las importaciones cayeron de 57.176 millones a 53.243 millones de dólares.
Hace cinco años, en 2011, las importaciones alcanzaron los 74.000 millones. Ese año, luego de importar casi 40 por ciento por ciento más que ahora, tuvimos un superávit comercial de casi el doble. Eran tiempos de abundancia.
De más está decir que hoy estamos muy lejos de sufrir la “invasión de importaciones” de la que se quejaron ciertos sectores protegidos. Si hay motivos para quejarse, tienen más que ver con la recesión que con las importaciones.
Este no será un año de remanso. Con un dólar nominal quieto y una inflación superior a la de nuestros socios comerciales, será difícil que el tipo de cambio real no se deteriore y esto podría generar problemas en las actividades más vulnerables, como las economías regionales.
En segundo lugar, las cifras oficiales están indicando que el nivel de actividad se estabilizó y además el consenso del mercado es que habrá un crecimiento cercano al tres por ciento en el año.
Es lógico entonces esperar que el superávit comercial se reduz- ca, lo ya que se preanunció con las cifras del primer bimestre: el saldo fue de 210 millones, un rojo superior en 142 millones al de 2016. En tercer lugar, no hay signos positivos en cuanto a la inversión. El mayor déficit comercial del bimestre fue acom- pañado por un aumento en las importaciones de bienes de consumo, pero no de las asociadas con bienes de capital.
Esto sugiere que la reactivación podría tener como drivers el gasto público en inversión y el consumo, con menor participación de la inversión privada. Se trataría entonces de una reactivación de poco aliento a mediano plazo, ya que la inversión en la Argentina se encuentra en niveles menores al 20 por ciento del PIB a precios constantes.
El promedio de inversión en los países de la Alianza del Pacífico se aproxima al 25 por ciento y crece hasta el 40 por ciento en Asia emergente.
Es absolutamente necesario que el crecimiento se vigorice a corto plazo, porque ello ayudaría a reavivar la demanda de trabajo, lo cual es esencial para mejorar la reducción en la intensidad de los conflictos distributivos, lo que a su vez ayudaría al Ejecutivo a fortalecer la gobernabilidad.
En síntesis, el nivel de actividad se estabilizó y ello es una buena señal porque ayuda a que la situación de ingresos reales también se normalice, haciendo posible incluso que haya un crecimiento de la mano de los aumentos salariales que se firmen en las paritarias.
Si esto ocurre, ayudaría a que las cifras de pobreza fuesen mejorando. Según los indicadores, en el segundo semestre se ubicó en el 30,3 por ciento y, si bien no es posible realizar buenas comparaciones con el pasado, lo cierto es que hay indicios de que se ha detenido el deterioro que siguió a la devaluación.
Es posible que estos primeros signos devengan en brotes verdes y crecimiento en 2017. Pero si esto es así y la economía por fin da un respiro, sería el momento en que el sistema político en su conjunto –y no sólo el partido de gobierno– contribuya a crear el clima adecuado para que la Argentina vigorice su inversión y su empleo, que son las llaves para lograr el crecimiento sostenido y la inclusión social.
Si eso no se logra, las condiciones resultantes van a ser adversas para cualquier gobierno en los años venideros. No hay que ser un gurú de la economía o la política para hacer este pronóstico. Basta con leer la cifra del Indec que indica que 34,8 por ciento de los chicos de hasta 14 años son extremadamente pobres.
* Director de Abeceb, exsecretario de Industria, Comercio y Minería de la Nación.