GASTO DÓNDE SE AJUSTATA
En un contexto internacionalonal incierto, el Gobierno envió nvió un proyecto de ley de presuesupuesto 2017 que prevé é un leve ajuste del alto déficit fiscal. al. La Cámara de Diputados lo aprobó bó el 3 de noviembre con retoques para elevar algo el gasto inicialmente ente previsto en ciencia, universidades, ades, cultura y derechos humanos.s.
Más allá del reparto entre ministerios, si uno mira el gasto o por finalidad, como hizo la Asociaociación Argentina de Presupuestoesto (ASAP), se advierte que los rubrosbros con ajuste en el proyecto origiriginal (los que crecen por debajo o del 17% de inflación proyectada) son justicia (5,7%), relaciones exte- deliciosa para los acreedores.
Casi todos los activos de renta fija en el mundo ofrecen retornos cercanos a cero, y en ocasiones hasta negativo. La Argentina, en cambio, ofrece por su deuda retornos en dólares por encima del 7%. A esos valores, no serán los acreedores quienes pongan un freno a los montos de endeudamiento del país –más aún cuando los niveles de endeudamiento que tiene el país no generan la percepción de que pueda haber dificultades para el repago en el corto plazo–.
Este es un camino que el propio país tiene que corregir. Para este año era razonable usar el crédito internacional de modo de evitar contraer la política fiscal en un momento recesivo, pero darle continuidad a este proceso se vuelve peligroso. El problema es que con una macro débil corregir los desequilibrios fiscales se vuelve más difícil, ya que sin recuperación de los niveles de actividad los recursos fiscales también son menores. Y la macro argentina no goza de buena salud. Este Gobierno recibió una ma- rioresrior (-13,5%), administración fiscalfisc (0,5%), inteligencia (-10,2%), trabajotrab (6,1%, sobre todo por una podapod de 240.000 beneficiarios del seguroseg de capacitación y empleo, que asiste a los que buscan salir de l la desocupación), agua potable y alcantarilladoal (7,5%), energía (-20,9%,(-20 por nuevas rebajas de subsidiossub y consiguientes alzas de tarifas),t comunicaciones (6%, en partep por menor inversión de la ComisiónCom de Actividades Espaciales, que sostiene misiones satelitales),les) agricultura (7,6%) e industria (5,6%).(5,6 El gasto en salud se mantienetien (crece en términos nominales 16,3%)16, porque el ajuste en el ministerionist del área se compensa con fondosfon de obras sociales. Donde hay recorte es en el plan Progresar, que becará a 500.000 estudiantes, ya non 700.000. cro desequilibrada, y no supo resolver esos desequilibrios de una forma que no dañe el nivel de actividad. Pienso que pase lo que pase en el mundo, en 2017 no será el resto del mundo el que le ponga el límite a la posibilidad que tiene el Gobierno actual de endeudarse. Lo que se necesita es un esquema macro que ayude a recuperar el crecimiento sin tomar el atajo perverso del endeudamiento.
¿Y si Donald Trump gana las presidenciales norteamericanas? Su propuesta es la de hacer "economía del derrame", la ilusión de que recortar impuestos a los ricos generará más inversión y mayores niveles de actividad. Si ganase, una implementación de este esquema llevaría a lo contrario: el nivel de actividad en Estados Unidos caería (y la desigualdad crecería), lo que afectaría negativamente al resto del mundo, especialmente a Europa. Una macroeconomía global más débil debilitaría aún más a este sistema financiero internacional ya endeble.