Epec da marcha atrás y reconoce que su patrimonio es casi $1.500M menor
El directorio cambió drásticamente el balance 2017. Las calificaciones de Moody´s y Fitch quedan cuestionadas. Denuncian a la empresa por administración fraudulenta.
El pasado 8 de junio, el directorio de la Empresa Provincial de Energía de Córdoba (Epec) dictó la resolución N°81.182 por la que dejó sin efecto la N°81.060 (del 23 de marzo). Esto significó un vuelco en los resultados económicos financieros del Ejercicio 2017.
Con las firmas del presidente Luis Enrique Giovine, del gerente General Claudio Puertolas y de la gerente de Finanzas Sandra Dora Martínez, la empresa remitió al Byma (Bolsa y Mercados Argentinos) una nueva versión de sus estados contables correspondientes al ejercicio N°65 que finalizó en diciembre de 2017.
A diferencia del balance que había remitido 75 días antes, con las firmas de los mismos funcionarios, en esta oportunidad el resultado final pasó de “números azules” ($4.559,34 millones) a “números rojos” (-$1.166,72 millones).
Según las notas contables del nuevo balance presentado, la diferencia se debe a dos motivos: una nueva metodología en la exposición del revalúo técnico del rubro Bienes de Uso y cambios en el tratamiento contable de la relación con Cammesa.
La forma en la que ahora Epec decidió exponer el revalúo provocó un cambio en los resultados finales del ejercicio económico 2017, ya que de una ganancia ordinaria de $794,20 millones se pasó a una pérdida ordinaria de $1.166,72 millones.
Desde un punto de vista estrictamente técnico, este cambio hace pensar que el directorio verificó inconsistencias en el balance anterior a la hora de aplicar la norma técnica RT 31 (referida al revalúo de activos) y, en esta nueva versión, decidió acomodar los números a la realidad.
El punto cobra relevancia porque el historial de balances de Epec muestra que de los 11 estados contables anteriores en ocho se había utilizado el ‘maquillaje’ que ofrece el revalúo para disimular la situación deficitaria que viene arrastrando la empresa, año a año.
Por otro lado, el nuevo balance expone que las ventas netas de su unidad de Generación fueron en realidad de $2.237,17 millones, cuando en la versión anterior sostuvieron que eran de $4.298,94 millones.
La diferencia indicaría que dejaron de computar como ingresos supuestas compensaciones que confiaban realizar con Cammesa. Esta interpretación se refuerza si se observa que Epec reconoce entre sus Cuentas por Pagar, un endeudamiento de $2.397,19 millones con el mercado mayorista. Cabe recordar que, precisamente en los últimos días, Cammesa había amenazado con reclamar judicialmente a Epec una deuda de $2.500 millones.
Al realizar estos cambios en la expresión de los estados contables, quedó evidenciado un mayor deterioro de la situación financiera de la compañía. En efecto, su Índice de Endeudamiento (pasivo total / patrimonio neto, que es la forma de medir la relación entre capital propio y ajeno) creció de 2,96 a 4,13.
Entre un balance y otro, Giovine y su equipo reconocieron que el patrimonio de la empresa no era de $5.266 millones sino de $3.788 millones. Si hoy se sometiera a Epec a una prueba ácida (índice que mide la capacidad de la empresa para hacer frente a sus compromisos a corto plazo con disponibilidades, inversiones y créditos) el resultado arroja 0,48 (cuando el razonable debe ser de 1).
Las calificadoras Moody´s y FixScr (propiedad de Fitch Ratings) el pasado 4 y 11 de mayo, respectivamente, emitieron sus últimos informes sobre Epec basándose en un balance que ahora cambió su ecuación básica.
En el caso de Fix, el informe que firma la analista Gabriela Cuructchet, subió la nota asignada a la empresa de un valor de –AA a otro de AA, al considerar “los incentivos sociopolíticos y financieros de la Provincia para apoyar a la compañía”. Fix indica que la deuda de Epec asciende a $6.539 millones (92% garantizado por la Provincia), pero rescata que “los Títulos de Deuda Pública