El BCRA espera el dólar a $ 35 ‘en días’ y el debate es reservas vs. tasas
En la gira con inversores adelantaron que el tipo de cambio tocará el piso de la banda cambiaria la semana que viene. Escenarios de intervención.
El dólar minorista para la venta cerró ayer en $ 36,60, o sea una baja de 17 centavos frente al día previo, según el promedio del Banco Central (BCRA). En el terreno mayorista cayó 18 centavos al finalizar en $ 35,49, con lo cual está muy cerca del piso de la banda de no intervención que se ubica en $ 35,05.
La expectativa de economistas y operadores es que, de no ocurrir algún evento inesperado, en los próximos días podría perforarse el piso de la banda, con lo cual el BCRA quedaría habilitado a comprar dólares. El ministro de Hacienda,Nicolás Dujovne, y el titular del BCRA, Guido Sandleris, en las reuniones que mantuvieron en el exterior con inversores estimaron que el dólar llegaría al piso de la banda “la próxima semana” y aseguraron que “en ese caso van salir a comprar”. según contaron fuentes a PERFIL. Ante este escenario, la mayoría de los analistas consultados opinaron que sería conveniente que el BCRA compre dólares para recomponer “de forma genuina” reservas. Otros discrepan, alegando que aún no hay una evolución favorable de las expectativas de inflación. Baja. El dólar minorista se retrajo en la semana $ 1,24, y el mayorista descendió $ 1,35. El operador Gustavo Quintana, de Pr Cambios, explicó que “ingresos desde el exterior destinados a tomar posición en inversiones en moneda doméstica mantuvieron a raya la evolución de los precios”. Diego Martínez Burzaco, de MB Inversiones, también señaló que “la caída del dólar coincide con un ingreso de fondos para la región, ayudado por el triunfo de Bolsonaro en Brasil”.
Pablo Castagna, director de Portfolio Personal Inversiones, no desecha “que la semana próxima el billete apunte a caer por debajo del piso inferior de la banda” y destacó que “ayer cerró en la mejor brecha desde el comienzo del nuevo esquema (menor al 1,5%)” que debutó el 1 de octubre. Debate. La mayoría de los analistas creen que es conveniente que el BCRA salga a comprar, aunque difieren en si hay que hacerlo de a poquito, o adqui-
Economistas dudan del impacto en la inflación si emiten pesos para comprar divisas
riendo toda la oferta que exista. El economista Guido Lorenzo opinó que “lo ideal sería que compren todo, pero depende adonde vaya la tasa de interés, si esta baja mucho, ahí quizás tenga que dejar que se aprecie un poco para mostrar el sesgo
Algunos analistas creen que es “buen momento” para recuperar reservas genuinas al BCRA
contractivo de la política monetaria”. Martín Saud,de Balanz, alegó que “el BCRA tiene que salir a comprar para recomponer reservas, así si en algún momento el dólar va al techo de la banda, tiene más poder de fuego para intervenir”, y juzgó que “debería comprar de a poco, y no todo lo que hay, porque podría asustar al mercado y se te va en un segundo para otro lado”. El economista Lorenzo Sigaut Gravina, de Ecolatina, evaluó que “el BCRA debería comprar el exceso de oferta de divisas existente para estabilizar la cotización, porque así evitaría volver a caer en la trampa del atraso cambiario, acumularía reservas internacionales en forma genuina, y volcaría pesos a la calle acelerando la baja de la exorbitante tasa de interés”.
En contraposición, Federico Furiase, de Eco Go, planteó: “No veo conveniente que el BCRA decida expandir pesos por compra de dólares debajo de la banda cambiaria inferior dado que todavía no tenemos una evolución favorable de las expectativas de inflación ni del riesgo país, con lo cual en esta etapa de construcción de credibilidad del nuevo programa monetario sería una señal confusa expandir porque el dólar bajó por ingreso especulativo de capitales”. Acotó que “en caso de que toque la banda inferior, prefiero que el BCRA baje los encajes no remunerados y de aire vía el multiplicador monetario sin expandir la base”.
Por su parte, Castagna razonó que “aún falta desarmar stock de Lebacs. Habrá otra licitación el 20 del mes, y será una nueva prueba, en especial en estos niveles de tipo de cambio, por lo cual quizás no salga a intervenir en el primer momento que cruce la banda, sino que espere a ver cómo reacciona el mercado si no sale a comprar, y cómo impactan las expectativas. Esto en un marco en el que no necesita sumar reservas de forma inmediata; creemos que es más importante de corto seguir generando confianza de que la meta de cero crecimiento en los agregados se va a cumplir”. Riesgo. En el acuerdo con el FMI figura que si el BCR A sale a comprar dólares, no se esterilizarán los pesos que se vuelquen en la plaza. Al respecto, Guido Lorenzo aler tó que “si emiten e inyectan pesos en la calle, y no esterilizan, las tasas pueden bajar mucho, y presiona las expectativas de inflación al alza”. Saud acordó que “al comprar dólares y no esterilizar, el riesgo es que se vaya a inflación”.