Vorzeichen auf ein gutes Anleihejahr 2024
» Das Kapitalmarktjahr 2024 könnte auf dem Kopf stehen. Nach zwei Jahren fallender Anleihenkurse und steigender Renditen stehen die Vorzeichen auf ein gutes Anleihejahr 2024. Die geldpolitische Vollbremsung ist weitgehend abgeschlossen und die Leitzinsen werden zum Jahreswechsel ihren Höhepunkt erreicht haben. Der wirtschaftliche Ausblick deutet auf ein schwaches Wachstum in den USA und Europa hin. Auch eine milde Rezession kann nicht ausgeschlossen werden. All das sind gute Vorzeichen für Anleihen guter und bester Bonität, deren Renditen sich auf hoch attraktiven Niveaus befinden. Mit großer Vorsicht betrachte ich dagegen die Immobilienmärkte. Ob China,
USA oder Österreich, jeder dieser Immobilienmärkte kämpft mit seinen eigenen Problemen. Wesentlichen wirtschaftlichen Grundsätzen kann sich auch das sprichwörtliche Betongold nicht entziehen. Die Wirkmechanismen dauern nur länger als am Kapitalmarkt.
Der Ausblick für Gold ist dagegen positiv. Sinkende Leitzinsen bedeuten niedrigere Opportunitätskosten für Goldanlagen. Ebenso der unsichere Inflationsausblick. Kopfstehen könnte im nächsten Jahr auch der Aktienmarkt. Trends halten so lange, bis sie brechen. Das dürfte auch für die Dominanz der „Glorreichen Sieben“zutreffen, die im Jahr 2023 in der besonderen Gunst der Anleger standen. Dabei ist nicht die zweifelsfrei hohe Qualität dieser Unternehmen das Problem, sondern die schiere Bewertung, zu der sie auf den Aktienmärkten gehandelt werden. Investoren werden sich nach guten und günstigeren Alternativen umsehen müssen, von denen es derzeit zuhauf gibt. Qualitätsunternehmen mit starken Bilanzen, robusten Geschäftsmodellen, Marktführerschaft in Kernprodukten und günstigen Bewertungen sollten deshalb im nächsten Jahr in keinem Portfolio fehlen. Mit dieser Ausrichtung im Portfolio blicke ich auf ein renditestarkes Anlagejahr 2024. «
„Die geldpolitische Vollbremsung ist weitgehend abgeschlossen und die Leitzinsen werden zum Jahreswechsel ihren Höhepunkt erreicht haben.“
Wolfgang Ules, Vorstand Schelhammer Capital Bank AG