Торги по новым правилам

с 1 июня сделки купли-продажи иностранной валюты на Белорусской валютно-фондовой бирже осуществляются по-новому. с этой даты вместо режима фиксинга применяется режим непрерывного двойного аукциона – наиболее широко используемый в мировой практике механизм, который позволяет увеличить роль рыночных факторов в формировании курса национальной валюты и снижает необходимость участия нацбанка в биржевых торгах. Представители финансового сектора отмечают, что момент перехода на новые правила в стране выбран удачно.

Как это работает

Ранее в режиме фиксинга все сделки по конкретной иностранной валюте осуществлялись по одному и тому же курсу. Желающие купить и продать доллары, евро, российские рубли подавали через банки свои заявки на биржу, и, исходя из разницы между спросом и предложением, Нацбанк называл официальный курс. Новый же механизм основан на конкурировании заявок. Участники сообщают, сколько валюты желают купить или продать и по какой цене. Все предложения попадают в так называемый стакан (таблицу заявок). При этом они автоматически удовлетворяются в тот момент, когда появляются два встречных предложения с пересекающимися ценовыми условиями, то есть цена покупки совпадает с ценой продажи. Соответственно, курсы заключенных между участниками сделок могут отличаться. К слову, подавать заявки можно на протяжении всего периода торгов. Сформированное по итогам сессии средневзвешенное значение по долларам США, евро и российским рублям используется Нацбанком в качестве официального курса белорусского рубля к этим валютам со дня, следующего за проведением торгов. Для недопущения значительных колебаний курса регу- лятор сохраняет за собой право проведения покупки или продажи валюты.

В новом режиме до 1 января 2017 года покупать и продавать валюту на бирже могут только банки и небанковские кредитнофинансовые организации от своего имени и за свой счет, а также от своего имени и по поручению клиентов при обязательной продаже валюты. Необходимо отметить, что Нацбанк снял все ограничения по валютным сделкам на внебиржевом рынке. Поэтому сделки, не связанные с обязательной продажей, проводятся только между банками и предприятиями. Между тем обязательная продажа валюты имеет свои особенности. Так, банк из поручений клиентов формирует одну или несколько заявок. Если их исполнение в ходе торговой сессии завершилось, но не все заявки были исполнены, банк вправе сделать это в период закрытия торгов. Курс посчитают как средневзвешенное значение на основе минимальных курсов совершенных сделок по этой валюте. С клиентами же банк будет рассчитываться по средневзвешенному курсу, полученному по его сделкам при обязательной продаже, в том числе прошедшим и во время закрытия сессии. Таким образом, курс в одном банке может отличаться от курса в другом, а также от средневзве- шенного значения торгов по данной валюте.

В Беларуси новая система пока работает немногим более часа в сутки (с учетом периода закрытия торгов), а не весь рабочий день, как это происходит, к примеру, на Московской бирже.

Возможности и риски

Очевидное преимущество нового механизма – прозрачность. Каждый из участников торгов имеет возможность видеть, сколько и по каким ценам готовы купить или продать валюты другие участники. Но сами сделки обезличены. В числе минусов – повышенная волатильность курса. Однако, как поясняют специалисты, резкого скачка курса валют белорусам из-за нововведения ожидать не стоит.

– Переход к режиму непрерывного двойного аукциона в Беларуси идет достаточно спокойно и неожиданных последствий за собой не несет. Его введение можно образно сравнить с пересадкой участника автомобильных гонок в новую скоростную машину с улучшенными характеристиками, но при этом принципы вождения и количество топлива в баке остаются теми же. Волатильность курса зависит не от формы проведения торгов, а от психологии и возможностей самих участников, – поясняет эксперт ООО «Бизнес-Форекс» Михаил Грачев.

Дальнейшие изменения на валютном рынке Беларуси специалисты в первую очередь связывают с ситуацией в России и на мировых рынках, а не с тем, какой механизм используется на торгах. Непрерывный двойной аукцион может повышать внутридневную