Is het einde van de bitcoinhype nabij?
Het lijkt slechts een detail, maar dan wel een dat veelzeggend is. Het aantal zoekacties op Google waarin het woord ‘bitcoin’ voorkomt, is sinds begin dit jaar dramatisch gezakt, leert een grafiek die gisteren door het persagentschap Bloomberg werd gepubliceerd. Veel sneller dan de prijs van de bitcoin zelf. Terwijl de grootste cryptomunt sinds haar piek eind december 40 procent van haar waarde is kwijtgeraakt, toont de grafiek Google Trends een nog veel spectaculairdere duik: een val met liefst 80 procent.
De laatste keer dat er zo weinig mensen op het internet in de bitcoin geïnteresseerd waren, werd de cryptomunt verhandeld rond 5.000 dollar per stuk. De prijs gisteren lag een stuk hoger en schommelde tussen de 9.200 en 9.400 dollar. Dus bijna dubbel zo hoog.
Is dit het begin van het einde? Wie zijn wij om dat te voorspellen? Zolang de internationale overheden en toezichthouders het niet eens raken over het wel of niet aan banden leggen van de cryptomunt, zal de koers van de bitcoin wellicht blijven lijken op een achtbaanrit. Toch blijven er, vooral op de lange termijn, veel redenen om te geloven dat de hype rond de bitcoin niet kan blijven duren.
Over de vraag of de digitale munt momenteel overgewaardeerd is, doen we geen harde uitspraken. Al bespeuren we wel heel wat kenmerken van een zeepbel. Zo wordt de hoge prijs van de bitcoin vaak verklaard aan de hand van schaarste: er kunnen maximaal 21 miljoen bitcoins ‘gedolven’ worden. Maar, stelde INGanalist Theun Brosens in een recent rapport, dat is in feite niet waar. Omdat de onderliggende code openbaar is, kan de bitcoin onbeperkt gesplitst en vooral gekopieerd worden. En daarmee is ook het aanbod in essentie onbeperkt, wat het idee van de bitcoin als digitaal goud ondergraaft.
De enige rechtvaardiging om nu te investeren, is de aanname dat anderen in de toekomst meer willen betalen voor een bitcoin. En dat is alleen aannemelijk als precies déze digitale munt daadwerkelijk wereldwijd gebruikt gaat worden als normaal betaalmiddel, wat velen onwaarschijnlijk achten. Daarvoor draagt de bitcoin te veel beperkingen in zich: de dreiging van regelgeving, het ontbreken van een betrouwbare tussenpartij, schaalbaarheid en transactiekosten, volatiliteit en energiegebruik.
Oplossingen voor die problemen zijn dan weer lastig te realiseren door de centrale manier waarop de bitcoin ‘bestuurd’ wordt. De centrale stelling van het INGrapport luidt dan ook: ‘Op een dag, als de hype voorbij is, zal de bitcoin weer het nicheproduct worden dat ze in haar beginjaren was’.
Brosens en ING zijn wel fan van de onderliggende blockchaintechnologie, maar bespeuren weinig realiteitszin in het huidige enthousiasme voor deze ene toepassing. Hun conclusie? Het zou wel eens snel afgelopen kunnen zijn met de dominantie van de bitcoin. En dan wordt de beleggingsstrategie ‘holding on for dear life’ pas een echte achtbaanrit.
Als de hype voorbij is, wordt de bitcoin weer het nicheproduct van de beginjaren