Zet Belfius waarde van Arco-aandeel op nul euro?

Belfius moet op 31 maart voor het eerst de effectenrekeningen van zijn Arcoparklanten afboeken. De nieuwe Mifidregels verplichten de bank daartoe.

De klanten van Belfius die Arcopareffecten hebben – en dat zouden er zo’n 400.000 zijn – wacht op 31 maart potentieel een koude douche. Belfius moet aan het eind van het eerste kwartaal voor het eerst een realistische waarde kleven op de coöperatieve aandelen van Arcopar. Tot nu toe heeft Belfius die geboekt tegen de volle waarde, ondanks de val van Arco.

Dat er nu voor het eerst een ‘reality check’ komt, heeft alles te maken met de nieuwe beleggingsrichtlijnen Mifid II, en meer bepaald artikel 62. Dat artikel verplicht banken om de eigenlijke waarde van de effecten op de effectenrekening te vermelden. Voor een beursgenoteerd aandeel is dat eenvoudig. Dan gaat het over de beurskoers. Voor nietgenoteerde effecten moet de tussenpersoon een ‘beste inschatting’ maken over de waarde van de belegging.

Belfius is nu – voor het eerst sinds Arcopar in vereffening ging in 2010 – verplicht een inschatting te maken over de waarde van de Arcopareffecten. Die opnieuw voor het volle pond waarderen, lijkt geen optie. De logica is wellicht dat Belfius de waarde op nul zet. Want de Raad van State heeft onlangs de staatswaarborg voor de Arcopareffecten definitief vernietigd. De Arcovennootschappen in vereffening hebben intussen ook hun volledige inboedel verkocht. Daaruit blijkt dat er geen overschot is voor de gewone coöperanten. Belfius heeft wel als bevoorrechte schuldeiser honderden miljoenen kunnen recupereren. Deminor schatte dat bedrag onlangs op 350 miljoen euro.

Beleggersverlies

Als Belfius de waarde op nul euro zet, zullen de Arcoparcoöperanten voor het eerst effectief geconfronteerd worden met hun beleggingsverlies. Belfius zou ook kunnen overwegen de waarde op 40 procent te zetten. Het plan B van de overheid mikt immers op het vrijwaren van 40 procent van de inleg. Al is dat geen juridisch afdwingbaar plan, maar een politieke belofte. Nul euro met daarbij de boodschap dat er besprekingen lopen, is misschien nog het meest aangewezen.

Belfius kon gisteren nog geen antwoord geven op de waarderingsvraag. Volgens onze informatie heeft het advieskantoor Deminor, dat optreedt voor coöperanten, Belfius onlangs in een brief gewezen op het fameuze artikel 62. Deminor reageerde op vragen met ‘geen commentaar’.

De Arcoklant wacht een koude douche als Belfius op 31 maart voor het eerst de echte waarde van de Arcoeffecten moet vermelden