Paypal Adyen
Amerikaanse Nasdaqtoestanden op de Amsterdamse beurs: het fintechbedrijf Adyen noteerde op zijn eerste beursdag even 100% hoger dan de inschrijvingsprijs.
Adyen won uiteindelijk 89,6% en is meteen 13 miljard euro waard. Niet slecht voor een bedrijfje dat opgericht werd in 2006. Ter vergelijking: Belfius zou bij zijn beursgang 9 miljard euro waard zijn.
Het predicaat zeepbel was gisteren dan ook niet van de lucht. Maar dat was ook zo bij de beursintroductie van techbedrijven zoals Google en Facebook, die later toch goede beleggingen bleken.
Wat meespeelt: met Adyen is er eindelijk een Europese belofte die mee lijkt te kunnen met de Amerikaanse overmacht in de hipste tech/groeimarkten. Als alle Europese beleggers op zoek naar techaandelen hierop springen, is de markt natuurlijk te klein. Er is zelfs te weinig voor de Nederlanders, want amper 14% van de Adyenaandelen werd bij deze beursgang aangeboden. Zo gezien valt de gekte misschien nog mee, want het Nederlandse fintechbedrijf is allesbehalve een lege doos.
Het is een zogenaamde verwerker van betalingen. Dat is de achterliggende schakel tussen de handelaar en de consument die hen verbindt via internet (95% van de omzet van Adyen), smartphone en ook betaalterminals.
Het sterke aan Adyen is dat het vrijwel alle belangrijke westerse (250) betaalsystemen aankan (zoals in België Bancontact). Zo vormt het een geduchte concurrent voor bijvoorbeeld marktleider Worldonline en kan het zijn klanten alles bieden, ook wat de handelaar nu misschien nog niet nodig heeft.
Bovendien heeft Adyen ook een banklicentie, waardoor het de klanten kortetermijnkredieten kan verstrekken in afwachting dat ze hun geld van kredietkaartaankopen krijgen. Dat kan flink geld opleveren, om nog maar te zwijgen over de data die Adyen uit dat betaalverkeer kan halen.
Tegen 13 keer de bruto omzet en 182 keer de winst van 2017 is het aandeel astro nomisch duur. Maar de omzetgroei van bijna 50% in 2017 was ook stevig en de winstgevendheid kan nog fors toenemen.
Bij de bekendste concurrent, het Amerikaanse Paypal (waar Elon Musk zijn fortuin maakte), bedroeg de groei in 2017 nog 22%. Ook nog stevig, maar hetzelfde geldt voor de waardering.
Tegen 7,7 keer de omzet en 55 keer de winst is ook Paypal erg duur. Of dat te veel is, kan alleen de toekomstige groei van de omzet en de winst uitwijzen.
Het is zeer moeilijk om te zeggen welk van de twee de beste keuze is voor een belegger. Adyen is hoger gewaardeerd, maar lijkt een breder aanbod te hebben en meer groeimarge dan Paypal. Voorlopig maakt het zijn klanten vooral bij grote groepen en andere nieuwe spelers zoals Uber en Netflix. Een teken aan de wand kan zijn dat Adyen de veilingsite eBay binnenhaalde als klant. Paypal was tot vier jaar geleden na een overname volledig in handen van eBay. Toen bracht de veilingsite goudhaantje Paypal opnieuw naar de beurs.