WIE TRUMP GELOOFT, MOET VERKOPEN
Je zal maar beleggingsstrateeg zijn dezer dagen. We zitten economisch over de top, de indicatoren zakken en er dreigt een handelsoorlog.
Christofer Govaerts, strateeg bij Bank Nagelmakers: ‘Historisch gezien volgt er nu een stabilisatie en gaan de indicatoren zelfs weer wat aantrekken.’ Toch is het nu moeilijk om pronostieken te maken.
Govaerts: ‘Als je de economische cijfers zou laten zien aan iemand die de politieke context niet kent, komt er een oordeel dat het er best nog goed uitziet. Het probleem is dat het grote risico vandaag de internationale politiek is. Dat kunnen wij als economen heel moeilijk inschatten.’
Na de heffingen op staal en aluminium die Donald Trump oplegde aan ‘bevriende’ regio’s zoals Canada en Europa, lanceerde hij vrijdag invoerheffingen op 50 miljard dollar aan goederen uit China. De beurzen begroetten dat overal met rode cijfers. Hoewel Trump verketterd wordt als de doodgraver van driekwart eeuw vrijmaken van de wereldhandel, zijn de nuchtere cijfers minder schrikwekkend. Als China tegenmaatregelen neemt op 50 miljard dollar aan Amerikaanse goederen, zou dat de groei van de VS in 2019 met amper 8 basispunten verlagen en voor China zou het de groei met 10 basispunten verlagen. Als de groei in China dus zonder sancties 7% zou bedragen, zou hij maar verminderen tot 6,9%. De berekening komt van het studiebureau Oxford Economics.
‘Dat is een theoretische berekening, maar ze is wel realistisch’, zegt Govaerts. Dat komt doordat 50 miljard dollar eigenlijk maar een heel klein bedrag is tegenover de omvang van de economie. De VS wegen zowat 20.000 miljard dollar (bbp). De Amerikaanse export bedroeg in 2017 ‘maar’ 1.570 miljard en de import ‘maar’ 2.350 miljard. Dat geeft natuurlijk een ‘oneerlijk tekort’ volgens Trump, maar in het geheel vraag je je af waarover hij zich druk maakt.
Het punt is natuurlijk dat we niet weten of dit de aanzet is naar een echte handelsoorlog. Als je
We weten niet of het tot een echte handelsoorlog zal komen. De markten en Bank Nagelmackers geven voorlopig het voordeel van de twijfel
Trump op zijn woord moet geloven wel. Want hij dreigde al dat tegenmaatregelen met nieuwe heffingen bestraft zullen worden. Dan kan je dus best in cash vluchten. Maar de markten en ook Bank Nagelmackers gaan er nog vanuit dat het zover niet zal komen. Wall Street blijft nog het beste op koers. Hopelijk moedigt dat Trump niet aan om toch verder te gaan. De winst van Wall Street is logisch omdat in onzekere tijden vermogensbeheerders (zoals Nagelmackers) minder beleggen in Europa en groeilanden, en meer in Amerikaanse aandelen. Maar bij een handelsoorlog is dat geen veilig oord, want de grote Amerikaanse beursgenoteerde bedrijven zijn meestal ook internationaal actief en zullen ook zwaar lijden onder een handelsoorlog.