Te veel cash? Koop nog wat aandelen in
Alle aandacht op de beurs van Wall Street ging gisteren naar de koersstijging van Apple. Niet verwonderlijk, want de technologiereus heeft als allereerste bedrijf ooit de monumentale grens van 1.000 miljard aan beurswaardering gesloopt.
Maar op de achtergrond van die historische gebeurtenis geeft Apple ook nog eens de toon aan in een zo mogelijk nog belangwekkender fenomeen: dat van tientallen grote Amerikaanse bedrijven die honderden miljarden dollars veil hebben om eigen aandelen in te kopen.
De techniek is niet nieuw. Het is een klassieke truc van bedrijven om de eigen beurskoers op te drijven – en tegelijk de bestaande aandeelhouders te plezieren. Want de ingekochte aandelen worden prompt vernietigd, waardoor er minder aandelen in omloop zijn, wat dan weer de intrinsieke waarde van de resterende aandelenpakketten opdrijft. En waardoor de bedrijfswinst over minder aandelen verspreid moet worden.
Apple heeft volgens een rapport van de Amerikaanse beurswaakhond SEC dit jaar alleen al voor 43 miljard dollar eigen aandelen ingekocht (en vernietigd).
De enorme omvang van die operatie is in de hand gewerkt door de bergen cash waar Apple – en vele andere Amerikaanse multinationals – tegenwoordig op zitten. Die cashvoorraad is te danken aan de belastingverlaging van de regeringTrump. Eind vorig jaar werd het tarief
Beursanalisten waarschuwen voor het artificiële karakter van de koerswinsten
van de vennootschapsbelasting verlaagd van 35 naar 21 procent. Voorts kwam er fiscale amnestie voor bedrijven die hun overzees kapitaal opnieuw op een Amerikaanse bankrekening hebben gezet.
Wat te doen met al die miljarden? Overnames financieren, bijvoorbeeld. Of, en dat is simpeler, het geld gebruiken om eigen aandelen in te kopen. Volgens het onderzoekskantoor TrimTabs zijn er in het voorbije tweede kwartaal alleen al voor 437 miljard dollar aan inkoopprogramma’s aangekondigd. Dat is het dubbele van het vorige kwartaalrecord … uit de eerste drie maanden van dit jaar.
De aandeelhouders kregen er nog een extraatje bij, in de vorm van hogere dividenden. In het tweede kwartaal werd voor in totaal 111 miljard dollar aan dividenden uitbetaald in de VS, een stijging met 7 procent tegenover vorig jaar.
Zijn er alleen maar winnaars? Beursanalisten waarschuwen voor het artificiële karakter van de koerswinsten. De band tussen de (hoge) waardering en de economische business wordt minder duidelijk. En zo verhoogt het risico op een overwaardering van de koers, wat – vroeg of laat – tot een koerscorrectie naar beneden leidt.
Voor veel ‘gewone’ Amerikanen – werknemers die niet op de beurs zitten – valt er voorlopig niets te vieren. Het had nochtans gekund. Uit berekeningen van TrimTabs blijkt dat met het geld van de aandeleninkoop uit het tweede kwartaal ruim 6 miljoen werknemers een bonus van 1.000 dollar hadden kunnen krijgen van hun werkgever – en dat elke dag (!) dat er beurshandel is geweest.
In ‘De Grote Markt’ duikt de economieredactie dagelijks in een opmerkelijke beweging in de economische wereld.